宏觀方面，中央經濟會議指出，明年我國將面臨經濟下行壓力，將實施積極的財政政策以及穩健的貨幣政策，實施積極的財政政策有望拉動電解鋁的消費。就歐美國家而言，制造業 PMI 今年持續處於高景氣度區間 55 以上，而且核心 CPI 連創新高，美聯儲 2022 年縮債加速，加息進一步提前，加息次數增加，但市場對此已經存在預期。這兩個靴子落地後，鋁價的貨幣政策利空因素暫時出盡，而疫情對宏觀面的影響還在持續。
供應端，在能耗雙控的影響下，今年多地限產限電，導致電解鋁產量出現收縮，原材料氧化鋁、動力煤的價格也出現大幅波動。展望明年，2022 年電解鋁供應端不確定性較高，樂觀估計投復產順利預計 2022 年電解鋁產量 3950 萬噸，若碳排放雙控以及成本影響依舊制約生產，悲觀預計產量爲 3880 萬噸。
需求端，地產方面按照過往數據來看，2020 年新開工施工面積同比有較大幅度的下滑，按此推斷，明年竣工面積或出現邊際回落。汽車方面，預計 2022年新能源汽車仍然將維持高增速增長，22 年芯片供應緊張格局將進一步緩解，傳統車市也有望回暖，繼續對鋁的消費形成拉動。預計 2022 年全球光伏裝機180-225GW，國內光伏裝機 60-75GW，新增用鋁量約 101 萬噸。
綜合來看，2022 年，在“碳中和”、“碳達峯”政策的影響下，電解鋁的產能和產量依然將受限，而新能源汽車以及光伏行業還在蓬勃發展，將成爲鋁的新消費亮點，供需格局看可能是小幅緊缺，在成本端對鋁價有較強的支撐下，預計明年滬鋁還是高位震蕩，在 17000-25000 區間運行。
2022年和合期貨鋁年報
