鋁庫存結構性變化 需求逐步進入淡季
【市場分析】
從主流出庫數據來看，連續下滑，節前補庫本周大概率陸續結束，國內需求開始季節性走弱，庫存結構化分化，雖然鋁錠庫存大幅去化，但是鋁棒庫存大幅累積，結構性發生變化，錠+棒庫存略微減少。夜盤減倉震蕩，從持倉來看，仍有部分未點價的空單存在，所以01合約結束前，價格暫時較難下跌，預計本周鋁棒會持續累庫，鋁錠去庫節奏逐漸放緩。
【交易策略】
單邊：強現實主導的品種，有色中表現偏強，當前鋁錠大幅去庫存（進口中斷、運行產能偏低、鋁水轉化率高）的情況下，鋁價偏強，整個供需呈現偏緊的狀態，在鋁水轉化率偏高的今年，需要關注鋁棒+鋁錠的綜合庫存情況，尤其是近期的強去庫有發運受阻、錠棒轉換的結構性因素，下遊部分補庫並非來源於訂單旺盛，部分來自於對運輸、疫情的擔憂而主動補庫存，甚至還有一定程度擠倉的風險，綜合來看，這個位置追高風險較大，空單最好在看到庫存數據或者出庫數據拐點之後再去布局；
套利：國內超預期的復產力度和海外不斷地減產，內外盤反套的邏輯越來越弱，需要觀察淡季累庫情況和節後回來去庫速度，國內目前現貨升水期貨，建議現貨庫存可以轉化爲虛擬庫存，或者直接去庫，等春節前後貼水的時候回補。
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
