1、據SMM消息，法國敦克爾冶煉廠減產擴大至15%。此前，CRU的統計38%歐洲總產能已宣布不同程度的減產，電價繼續上行之下可能還有39.5萬噸年產能面臨縮減。如果能源危機在春季得到緩解，煉廠在高價刺激下也將快速復產，實際損失量可能並不大。但本輪能源危機卷土重來提醒我們歐洲電解鋁產量盡管佔比不高，但是由於電價上行導致的減產面持續擴大超過預期，對市場情緒的影響逐步加深，供應擾動的敏感性很強，可反復炒作。
2、俄羅斯出口關稅起止時間2021年8月至12月。根據對俄羅斯出口量的統計，其出口的原鋁在2021年6月、7月、8月和9月分別爲約32萬噸，106.7萬噸，23.5萬噸，26.6萬噸，而在10月降至13.75萬噸。盡管俄鋁在7月有大量提前出口的操作，但是考慮到在2021年4季度較低出口量以及因出口下降而重建的庫存，我們預計2022年1季度其向全球的出口量環比2021年4季度可能有20-30萬噸左右的增量。
3、受到歐洲能源危機卷土重來加劇供應擔憂的影響，LME庫存繼續降至僅近90萬噸，注銷倉單昨日增加1.11萬噸至38.64萬噸，現貨對3月合約溢價近期整體平穩。
4、鋁價強勢上漲，但華東地區依舊貨源偏緊，升水維持。持貨商和中間商相對積極，下遊已有畏高情緒。華南地區升水雖有上調，但成交難度較大，相對華東表現一般。鋁棒市場延續低迷表現。
5、總結：國內庫存低位，貨源偏緊，鋁錠現貨交投積極淡季不淡，鋁棒消費季節性轉弱但後期有改善預期。海外需求強韌，炒作減產，庫存強勢去化，基本面支撐下鋁價偏強震蕩運行，策略上建議逢低持多爲主，爲節後價格上行做準備。但需密切觀察國內復產對價格的影響，若復產節奏加快疊加春季歐洲供應改善，可能面臨供需兩旺，矛盾弱化，有下行壓力。今日21500-22000元/噸。
