庫存下滑，偏強運行
【現貨】1月12日，SMMA00鋁均價21670元/噸，環比+60元/噸，對主力升水10元/噸，環比-30元/噸。
【供應】SMM調研數據顯示，2021年12月（31天）中國電解鋁產量317.5萬噸，同比減少3.17%；2021年全年中國電解鋁總產量爲3849.2，累計同比增長3.7%。12月國內電解鋁運行產能小幅擡升，其中內蒙古、雲南、山西等地區部分電解鋁企業提產，總復產產能達24萬噸附近，截至2022年1月初，國內電解鋁運行產能3769.5萬噸，建成產能4377.4萬噸，全國電解鋁企業開工率86.1%。
【需求】2021年11月未鍛軋鋁及鋁材出口量50.93萬噸，環比增長6.2%，同比增長20.1%；2021年1-11月累計未鍛軋鋁及鋁材出口量爲505.63萬噸，同比去年增長14.9%。1月6日當周，鋁型材開工率74.7%，周環比-0.2個百分點；鋁板帶開工率79%，周環比-6個百分點；鋁箔開工率82.86%，周環比持平；鋁合金開工率65.4%，周環比+10個百分點。
【庫存】1月10日，中國電解鋁社會庫存75.2萬噸，較上周四-2.4萬噸；1月12日，LME鋁庫存898525噸，環比-4325噸。
【邏輯】供應上，12月產量環比小幅回升，其中內蒙古、雲南、山西等地區部分電解鋁企業提產，總復產產能達24萬噸附近。美鋁西班牙煉廠減產，法國敦克爾冶煉廠減產擴大至15%，歐洲其餘鋁廠減產預期猶存。下遊追趕前期積壓訂單，庫存持續下滑，或偏強震蕩。
