行情復盤：本周，滬鋁主連衝高回落，開盤價21100元/噸，收盤價21160元/噸，周漲30元/噸，或0.14%。波動範圍20950~21930元/噸。成交量增加24.8萬手至136.3萬手，持倉量減少49217手至15.5萬手。外盤方面，本周倫鋁開盤價2920美元/噸，收盤價2987美元/噸，周漲64.5美元或2.21%。波動範圍:2914.5~3030。成交量增加233手至80923手。持倉量增加25907手至66.1萬手。
邏輯觀點，生產成本方面，本周電解鋁生產平均成本爲16799.52元/噸，較上周上漲59.29元/噸電解鋁平均盈利4652.48元/噸，盈利水平較上周提高837.71元/噸。本周電解鋁生產成本處於5年的第3低位，電解鋁盈利水平處於5年的最高位。社會庫存方面，截至1月13日，SMM統計的5地電解鋁社會庫存爲72.4萬噸，較上周下降5.20萬噸。去年同期庫存爲68.4萬噸。當前庫存處於5同期的第3高位。電解鋁庫存持續下降，利好鋁價。本周滬倫比值均值爲7.2178,較上周提高0.1119,波動範圍7.0840~7.3362。本周滬倫比值低於近6年均值7.5037。去年同期比值爲7.4080。滬倫比值處於低位，利好鋁型材出口，綜合來看，電解鋁的需求其實並不差。
行情展望：社會庫存持續下降，表明需求尚可，且境外能源緊缺格局延續，影響境外電解鋁冶煉廠生產，利好倫鋁，也將提振滬鋁。
操作建議：預計下周鋁價震蕩偏強，運行區間20500-21500，建議逢低做多。
風險提示：國內需求回落，國外能源緊缺格局得到改善
2022年第03周廣州期貨鋁周報
