鋁市場變動：截至1月14日當周，倫鋁變動0.14 %至2987 美元/噸，滬鋁主力較此前一周變動2.21 %至21160 元/噸。LME鋁現貨升貼水(0-3)變動9.95美元/噸至-0.3美元/噸。
成本方面：據Mysteel，當周主流地區氧化鋁價格上漲，市場陸續出現高價成交，但下遊市場採購謹慎，市場觀望情緒仍舊較濃。北方市場報價2850-2950元/噸，漲70元/ 噸;南方市場報價達到2740-2790元/噸，漲60元/噸。從區域上看，山西氧化鋁成交價格爲2860-2900元/噸，漲80元/噸;河南地區報價2850-2890元 /噸，漲70元/噸;山東地區報價2880-2950元/噸，漲55元/噸;廣西地區 2750-2790元/噸，漲100元/噸;貴州地區2740-2780元/噸，漲20元/噸。
庫存變動：根據SMM，截至1月14日當周，國內鋁錠庫存72.4萬噸，較此前一周變動-5.2萬噸。LME鋁庫存較上周變動-25325噸至891550噸。
綜合觀點: 受倫鋁上漲提振及國內鋁錠社會庫存持續下降的雙重影響，周內滬鋁價格漲至近22000元/噸。後因多頭避險減產且下遊畏高消費轉弱，滬鋁有所回調。海外方面，歐洲能源危機仍在發酵，且由於海外天然氣供應存在較大不確定性，減產存在擴大趨勢。國內基本面上，雙控氛圍糾偏後各地陸續開始投復產，國內運行產能持續回升。成本利潤方面，近期山東地區因重污染天氣預警及冬奧會影響，供應有所收緊，當地氧化鋁價格上擡。當前電價相對穩定，且鋁價處於高位，行業仍維持盈利。需求方面，受疫情幹擾及春節臨近的影響，繼周內華南地區部分企業放假以來華東、華中部分企業也表示將在1月15日之後開始停工放假。庫存方面，國內鋁錠社庫持續去庫，需關注後續庫存變動情況。價格方面，供需邊際趨向寬鬆或導致鋁價難有較大上漲動力，但海外減產疊加原料端供應收緊對鋁價下方仍有所支撐，建議短期內以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3. 國內能耗雙控政策
2022年第03周華泰期貨鋁周報
