現貨方面，LME鋁現貨貼水0.3美元/噸，前一交易日貼水12.14美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2202合約早盤開於21035元/噸，盤面震蕩上行，日內低位至20945元/噸，終收報於21125元/噸，較前一交易日結跌105元/噸，跌幅0.49%。持倉量較上一交易日減少了10276手至14.5萬手，昨日成交量27.6萬手。國內電解鋁價格自上周五夜盤開始承壓走弱，周一早盤重心有所擡升，但當前部分空頭增倉，對價格壓制作用仍存，早盤滬鋁運行21100元/噸附近。華東現貨方面，隨着國內鋁錠庫存繼續小幅減弱，環比上周四減少0.2萬噸至72.2萬噸，現貨貼水較上周五收窄10元/噸至貼水20元/噸附近。中原（鞏義）地區現貨成交對華東早盤貼水分歧較大，從對SMM華東貼水120元/噸開始成交，最後少數成交至對SMM華東貼水200元/噸附近，貼水幅度震蕩較大。
庫存方面，根據SMM，截至1月17日，國內鋁錠庫存72.2萬噸，較此前一周變動-0.2萬噸。LME鋁庫存較上周變動+1250噸至892800噸。
觀點：昨日鋁價高位震蕩。近日青海省發改委印發重點領域節能降碳技術改造實施方案，方案中，電解鋁等項目須實施產能等量或減量置換。海外方面，歐洲能源危機持續發酵，且由於海外天然氣供應存在較大不確定性，減產或有擴大趨勢。國內基本面上，雙控氛圍糾偏後各地陸續開始投復產，雲南、山西等省電解鋁運行產能有望小增，國內運行產能持續回升。成本利潤方面，近期山東地區因重污染天氣預警及冬奧會影響，供應有所收緊，當地氧化鋁價格上擡。當前電價相對穩定，且鋁價處於高位，行業仍維持盈利。需求方面，臨近春節下遊鋁加工企業陸續停工放假，需求轉弱。庫存方面，最新國內鋁錠社庫持續去庫，隨着下遊陸續放假，需密切關注庫存拐點情況，預計近期將出現庫存拐點。
價格方面，供需邊際趨向寬鬆或導致鋁價難有較大上漲動力，但海外減產疊加原料端供應收緊對鋁價下方仍有所支撐，建議短期內以逢低做多的思路對待，需警惕避險需求引發多頭離場帶來的鋁價回調。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。
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