鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水15.5美元/噸，前一交易日爲貼水18.5美元/噸。根據SMM，上海成交集中13800~13820元/噸，對當月貼水50~貼30元/噸，今天市場貨源供應較爲充足，貿易商出貨積極性不減，但部分貿易商保值不佳報價偏高，市場交易在主流成交價下表現不及昨日，下遊接貨情緒不強，整體成交一般。午後成交價集中於13830元/噸附近，對當月貼水40元/噸左右，僅有少量成交。
庫存方面，11月07日LME鋁錠庫存增加0.40 萬噸至 105.37 萬噸，11月05日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少2.8萬噸至141.9萬噸。
觀點：滬鋁維持弱勢震蕩走勢。由於當前鋁價遠低於行業平均成本，且成本仍在小幅上移，因此由於虧損導致的電解鋁減產產能在持續增加。根據最新消息，甘肅連城鋁廠由於電價未達成協議決定繼續減產產能22萬噸。但當前電解鋁新增產能仍多於減產產能，且庫存仍有141萬噸，因此即便當前維持去庫狀態，但根據當前推算的供應缺口仍不足以使100多萬噸的庫存快速減少，以及下遊逐漸進入季節性淡季，鋁價預計仍維持偏弱震蕩。考慮到山東等低成本地區的成本已經超過當前鋁價，如果未來由於虧損導致電解鋁企業減產增加，預計鋁價將止跌反彈，因此除去供暖季支撐外看，預計底部仍有支撐，但支撐的有效性仍需看後市是否會出現電解鋁企業減產。另一方面，動態來看，電解鋁四季度新增投產較爲集中，施壓鋁價，但如果價格再度下跌，或影響新增產能的釋放速度。
策略：中性，空單減持。套利：跨市反套頭寸繼續持有。
風險點：宏觀風險。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水40.5美元/噸，前一交易日升水40.5美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21920-22370元/噸，0#普通對1811合約報升水80-100元/噸；進入11月，下遊消費步入淡季，本周入市採購積極性不高，實際消費清淡，多以詢價爲主，整體成交一般。 廣東0#鋅主流成交於21840-21940元/噸，粵市較滬市貼水60元/噸附近，較昨日基本持平。對滬鋅1812合約升水390-420元/噸附近，升水較昨日收窄了20元/噸。
庫存方面，11月07日LME鋅庫存減少0.04 萬噸至 13.43 萬噸，注銷倉單佔比下滑至 25.02 %。根據我的有色，11月05日鋅錠庫存13.67 萬噸，較上周五減少0.39 萬噸。鍍鋅庫存 101.63 萬噸，較上周增加 0.42 萬噸。
觀點：短期看外圍情緒仍未企穩，疊加鋅礦供給偏鬆預期，鋅價仍維持下跌趨勢。供應方面，以當前鋅價以及鋅礦TC算，冶煉企業盈利水平略有縮窄，但10月以後檢修減少疊加冶煉廠冬儲需求，預計11月份鋅錠產量將繼續恢復，此外近期LME鋅現貨升水回落，進口虧損收窄，進口窗口再度瀕臨開啓，或吸引進口套利商入市操作，國內市場供給寬鬆預期增加。中線看，隨着鋅礦的釋放，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證。TC將維持上行趨勢，鋅冶煉利潤恢復，冶煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，加之進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看滬鋅仍存下行空間。
策略：謹慎偏空，空單繼續持有。套利：買國外拋國內頭寸繼續持有。
風險點：宏觀風險，庫存低位。
