20日SMM鋁21370跌230升25，南儲21360跌360；隔夜滬鋁2203收盤報21700漲210，LME鋁收盤報3115漲62
宏觀方面:央行LPR利率1年期爲3.7%，下降10個基點；5年期以上爲4.60％，下降5個基點。這是21個月來5年期LPR首次下調。貨幣市場預計美聯儲或一次升息50基點，那將是2020年以來最大動作；美國總統拜登：美聯儲現在有必要適當地校準支持性政策，以便抗擊通脹。歐洲央行12月貨幣政策會議紀要：不能排除通脹在更長時間內高企的情況，對過早收緊政策表示擔憂。
基本面方面，20日SMM庫存報72.6萬噸，較上周四增加0.2萬噸；同期鋼聯統計鋁棒庫存19.9萬噸，較上周四增加3.75萬噸，鋁棒加速累庫，高於同期，鋁錠庫存仍在小幅度去化，低於歷史同期，淡季累庫已開始；12月未鍛軋鋁及鋁材出口56.3萬噸，環比增加5.37萬噸，全年累計出口561.9萬噸，同比增長15.7%，12月出口24.37萬噸，環比下降約15.4萬噸，原鋁進口8.23萬噸，環比下降14.7萬噸，累計進口157.97萬噸，同比增加48.46%；歐洲天然氣價格大漲，海德魯、美鋁等歐洲多個鋁廠已開始減產，法國敦刻爾克鋁廠因電價不下調釋放繼續減產信號，減產預期仍然存在，減產使得歐洲地區現貨鋁升水暴漲。雲南、貴州、廣西、內蒙古等限電壓力有所緩和，限電產能部分復產。山東氧化鋁因冬奧會限產，氧化鋁供應短缺，價格快速拉升，市場預期對電解鋁生產影響較小。
邏輯及策略建議：短期現貨市場供需偏緊，現貨升水仍偏強，庫存變動水平偏低，加上近期國內寬鬆政策支持，價格走勢強勁，但臨近春節，下遊需求停止，庫存已進入累庫階段，現貨面預期轉弱，追多注意風險；中長期由於內外庫存水平總體偏低，海外減產，上半年旺季預期下，國內復產難以彌補缺口，中長期趨勢支撐顯著。（魯證期貨彭定桂投資諮詢資格證號：Z0016008）。
