鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水13.75美元/噸，前一交易日爲貼水15.5美元/噸。根據SMM，上海成交集中13890~13900元/噸，對當月貼水40~貼30元/噸，市場上貿易商出貨依舊積極，中間商收貨意願大大提升，部分大戶收貨行爲明顯，市場主流成交價相較昨日提高，下遊接貨平平，整體成交尚可。
庫存方面，11月08日LME鋁錠庫存增加0.14 萬噸至 105.50 萬噸，11月08日，國內鋁錠社會庫存較上周一減少0.9萬噸至141萬噸。
觀點：巴西法官宣布維持海德魯公司禁令，倫鋁受此提振震蕩上行。國內方面，當前鋁價遠低於行業平均成本，且成本仍在小幅上移，因此由於虧損導致的電解鋁減產產能在持續增加。根據最新消息，甘肅連城鋁廠由於電價未達成協議決定繼續減產產能22萬噸，因此國內也應聲上行。但當前電解鋁新增產能仍多於減產產能，且庫存仍有141萬噸，因此即便當前維持去庫狀態，但根據當前推算的供應缺口仍不足以使100多萬噸的庫存快速減少，以及下遊逐漸進入季節性淡季，鋁價預計仍維持偏弱震蕩。考慮到山東等低成本地區的成本已經超過當前鋁價，如果未來由於虧損導致電解鋁企業減產增加，預計鋁價將止跌反彈，因此除去供暖季支撐外看，預計底部仍有支撐，但支撐的有效性仍需看後市是否會出現電解鋁企業減產。另一方面，動態來看，電解鋁四季度新增投產較爲集中，施壓鋁價，但如果價格再度下跌，或影響新增產能的釋放速度。
策略：中性，短期空單減持，關注13800-13900阻力位的有效性。套利：跨市反套頭寸繼續持有。
風險點：宏觀風險。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水47.5美元/噸，前一交易日升水40.5美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21840-22330元/噸，0#普通對1811合約報升水140-180元/噸；廣東0#鋅主流成交於21710-21850元/噸，粵市較滬市貼水100元/噸附近，較昨日擴大了40元/噸。對滬鋅1812合約升水420-460元/噸附近，升水較昨日擴大了30元/噸。下遊因生產需要，仍有需求，成交相對順暢，今日成交貨量較昨日變化不大。
庫存方面，11月08日LME鋅庫存減少0.07 萬噸至 13.36 萬噸，注銷倉單佔比下滑至 24.63 %。根據我的有色，11月05日鋅錠庫存13.67 萬噸，較上周五減少0.39 萬噸。鍍鋅庫存 101.63 萬噸，較上周增加 0.42 萬噸。
觀點：海關恢復公布進出口數據，截止2018年9月，鋅錠累計進口42.75萬噸，較去年同期增加9.2%；鋅精礦累計進口221.41萬幹噸，較去年同期增加17.3%，符合市場預期。年初至今由於內外鋅礦的結構性供給，基本面維持內強外弱，鋅錠進口窗口分別在6月，8月和9月曾開啓。供應方面，以當前鋅價以及鋅礦TC算，冶煉企業盈利水平略有縮窄，但10月以後檢修減少疊加冶煉廠冬儲需求，預計11月份鋅錠產量將繼續恢復，此外近期LME鋅現貨升水回落，進口虧損收窄，進口窗口再度瀕臨開啓，或吸引進口套利商入市操作，國內市場供給寬鬆預期增加。中線看，隨着鋅礦的釋放，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證。TC將維持上行趨勢，鋅冶煉利潤恢復，冶煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，加之進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看滬鋅仍存下行空間。
