行情復盤：本周，滬鋁主連續漲，開盤價21230元/噸，收盤價21430元/噸，周漲270元/噸，或1.28%。波動範圍20860~21820元/噸。成交量減少42005手至132.1萬手，持倉量增加62726手至21.8萬手。外盤方面，本周倫鋁衝高回落，開盤價2986美元/噸，收盤價3022.5美元/噸，周漲35.5美元或1.19%。波動範圍:2955~3123。成交量減少577手至8150手。持倉量減少16580手至64.5萬手。
邏輯觀點，生產成本方面，本周電解鋁生產平均成本爲17171.60元/噸，較上周上漲372.07元/噸電解鋁平均盈利4150.40元/噸，盈利水平較上周下降502.07元/噸。本周電解鋁生產成本處於5年的最高位電解鋁盈利水平處於5年的最高位。社會庫存方面，截至1月20日，SMM統計的5地電解鋁社會庫存爲72.6萬噸，較上周增加0.20萬噸。去年同期庫存爲66.9萬噸。當前庫存處於5同期的第3高位。本周滬倫比值均值爲7.0262,較上周下降0.1916,波動範圍6.8973~7.0902。本周滬倫比值低於近6年均值7.5022。去年同期比值爲7.4926。滬倫比值處於低位，利好鋁型材出口，綜合來看，電解鋁的需求其實並不差。
行情展望：社會庫存持續下降，表明需求尚可，且境外能源緊缺格局延續，影響境外電解鋁冶煉廠生產，利好倫鋁，也將提振滬鋁。
操作建議：預計下周鋁價震蕩偏強，運行區間20500-21500，建議逢低做多。
風險提示：國內需求回落，國外能源緊缺格局得到改
2022年第04周廣州期貨鋁周報
