鋁市場變動：截至1月21日當周，倫鋁變動1.28 %至3023 美元/噸，滬鋁主力較此前一周變動1.19 %至21430 元/噸。LME鋁現貨升貼水(0-3)變動10.57美元/噸至10.27美元/噸。
成本方面：據Mysteel，當周主流地區氧化鋁價格大幅上漲，下遊企業採購備庫意願強，市場成交活躍。北方市場報價30400-3150元/噸，漲195元/噸；南方市場報價達到 2920-3030元/噸，漲210元/噸。從區域上看，山西氧化鋁成交價格爲 3040-3120元/噸，漲200元/噸；河南地區報價3070-3150元/噸，漲240元/噸；山東地區報價3060-3120元/噸，漲175元/噸；廣西地區2950-3030元/噸，漲220元/噸；貴州地區2920-2980元/噸，漲190元/噸。
庫存變動：根據SMM，截至1月21日當周，國內鋁錠庫存72.6萬噸，較此前一周變動0.2萬噸。LME鋁庫存較上周變動-25600噸至865950噸。
綜合觀點: 近期滬鋁先揚後抑，主因臨近假期避險需求引發多頭離場帶來的鋁價回調。倫鋁表現較爲強勢，因海外歐洲能源危機持續發酵，且由於海外天然氣供應存在較大不確定性，減產或有擴大趨勢。國內基本面上，雙控氛圍糾偏後各地陸續開始投復產，雲南、山西等省電解鋁運行產能小增，國內運行產能持續回升。成本利潤方面，山東停產或將造成2月氧化鋁整體產量下滑，對於氧化鋁價格形成明顯支撐，需關注後續氧化鋁價格上漲對企業利潤的擾動。需求方面，臨近春節下遊鋁加工企業陸續停工放假，特別是鋁棒持續低迷，鋁棒市場庫存繼續持續累庫。庫存方面，最新國內鋁錠社庫轉爲累庫，出現庫存拐點。價格方面，隨着春節臨近及庫存拐點的出現，預計短期內鋁價有回調趨勢，中線看因海內外供需或再度出現矛盾，可以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3. 國內能耗雙控政策
2022年第04周華泰期貨鋁周報
