隔夜滬鋁主力合約收漲，美元指數偏強運行，倫鋁現運行於3095美元/噸。鋁價震蕩上行，俄烏衝突引發市場對於電解鋁供應擔憂。供應端，近期雲南、青海等地部分電解鋁小幅復產，整體國內供應量緩慢擡升。需求上，春節臨近消費轉弱，1月20日SMM統計電解鋁社會庫存爲72.6萬噸，已轉爲累庫。不過鑑於市場看好一季度基建表現，需求預期較爲樂觀。成本方面，近期氧化鋁及動力煤價格持續上漲，推動鋁價再度走強。需繼續關注內春節前多頭避險離場及歐洲能源短缺問題。
預期整體庫存累庫規模弱於往年，節後庫存高點或低於120萬噸，鋁價仍有上行空間。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。
