1、 1月中國制造業PMI50.1，環比回落0.2個百分點，但仍然位於擴張區間。國內下行壓力之下，穩增長仍將繼續發力。海外方面，春節假期間美國經濟數據不及預期，美元下行，但美聯儲收緊的步伐料不會改變。英格蘭在2月3號加息50個基點，爲2004年以來首次連續加息。
2、春節期間倫鋁下跌，截止2月4號收於3087美元/噸，相比較1月28日收盤3123.5美元/噸下跌1.17%。但倫鋁庫存相比節前下降2.4萬噸至77.5萬噸，爲2007年以來的最低位。地緣政治的不確定性導致天然氣緊張，供應縮減的擔憂持續發酵，歐洲地區庫存仍有望維持在低位。
3、節前公布的國內電解鋁社會庫存在72.6噸，當前鋁棒加總鋁錠庫存已經開啓小幅的累庫，但總量上仍維持在90萬噸左右的低位。海內外年後較低的庫存水平將繼續放大供需擾動，對鋁價的邊際支撐作用強韌。
4、SMM數據顯示2022年1月電解鋁產量319.4萬噸，同比減少3.9%，日均產量10.3萬噸，環比增長0.06萬噸。復產方面來看，雲南、內蒙、貴州、山西共計復產53萬噸，但產量產出仍然較爲緩慢。根據其調研，2月份雲南、內蒙、貴州仍有部分產能復產，2月電解鋁日均產量或將有所擡升，但總產量受春節假期影響降低。
5、中期的供需平衡以及政策方面的引導來看，國內外鋁的供應增長不確定性較強，但消費端的改善較爲明確，因此維持鋁是一個基本面偏多的品種。策略上建議以逢低買入爲主，參與旺季上漲。風險上密切關注海內外產能變化。今日21800-22200元/噸。
