1、廣西百色疫情擴散，目前管控升級下全區域不進不出。百色市轄區內有氧化鋁產能955萬噸，電解鋁產能219.5萬噸。據SMM，目前氧化鋁減產涉及年產能220萬噸，而此前山西山東河南地區年產能減產合計1502萬噸。電解鋁方面，田陽區年產能50萬噸面臨減產。預計對廣西省內鋁棒生產影響較大，可能影響華南地區到貨。本輪疫情在成本端和供應端共同助力電解鋁價格上行。
2、華東地區鋁錠現貨表現尚一般，貨源寬鬆。華南地區成交已有好轉，河南地區仍然成交清淡。各地區鋁棒加工費延續不同程度上調，等待成交方面的配合。後期來看，華北地區受到冬奧會影響限產持續到2月下旬，華東地區疫情緩和，華南型材有望好轉，3月旺季到來整體消費改善的預期較爲確定。
3、能源導致的海外減產持續，海德魯Slovalco鋁廠進一步減產至60%。倫鋁庫存昨日降至76.78萬噸，爲2007年以來的最低位，現貨對3月合約升水上漲至40美元/噸。俄羅斯與烏克蘭潛在軍事衝突導致電價飆升，進而大幅降低冶煉廠的利潤，供應縮減的擔憂持續發酵，歐洲地區庫存仍有望維持在低位。低庫存對鋁價支撐強韌
4、國內電解鋁社會庫存在86.6噸，春節期間累庫14萬噸，處於往年較低水平。鋁棒庫存24.99萬噸，較節前累庫3.83萬噸。較低的庫存水平將繼續放大供需擾動。
5、總結：供需平衡以及政策方面的引導來看，國內外鋁的供應增長不確定性較強，但消費端的改善較爲明確，且庫存低位放大供需方面擾動。中期的策略上建議以逢低買入爲主，參與旺季上漲。密切關注海內外產能變化對基本面預期的影響。短期供應收縮加速價格上行，即將臨近去年4季度以來觀察到的壓力區間23000元/噸。今日22500-23000元/噸。
