供給：預計2月份國內電解鋁日均產量或將小幅增至10.4萬噸/天，2月份（28天）國內電解鋁產量預計爲291萬噸附近。
需求：本周鋁下遊龍頭加工企業平均開工率下降2.4個百分點爲54.5%。節後復工雖已開始，但部分企業開工率尚未恢復至正常水平。另一方面2月初河南、山東等地部分企業遭遇環保管控，多家龍頭企業位於河南的鋁板帶開工率因此暴跌，鋁線纜開工率增長亦不及預期。下周預計復產工作將穩步推進，再生合金等板塊開工率有望上升，但需警惕環保等因素拖累龍頭鋁加工企業開工率上升乏力。
庫存：截至目前，鋁錠社會庫存爲86.6萬噸，相比節前約增加14萬噸，無錫、南海地區貢獻主要增幅。此次倫鋁大漲行情導致鋁錠進口窗口關閉，進口鋁錠量不足疊加國內電解鋁復產速度緩慢，產能尚處於爬坡階段，目前國內鋁錠累庫速度相對較慢，累庫幅度弱於往年且不及預期，一定程度上利好鋁價。
利潤：進入1月份企業盈利逐步轉好。本周鋁的利潤隨着鋁錠價格上升至4000元附近，後續氧化鋁價格上漲或會壓縮部分利潤。
宏觀：美CPI數據公布，美聯儲加息50個基點或已成定局，通脹壓力緩解下市場情緒有所回落。
策略：短期料鋁價將延續震蕩回調趨勢，或仍有一定下行空間；下方支撐關注22000處。中長期看，下遊消費預期向好將持續支撐價格維持高位，操作上可暫觀望。
