上海中期期貨鋁早評：近期電解鋁供應擾動增加 但累庫壓力增大（2022年02月14日）

隔夜滬鋁合約收跌，倫鋁現運行於3199美元/噸。在多重利多因素刺激之下，滬鋁延續上漲格局。供應方面，晉魯豫地區因環保政策導致氧化鋁減停產，廣西百色由於疫情影響電解鋁企業紛紛計劃減停產，除此之外，海外鋁廠因能源問題減產。需求方面，春節期間國內鋁下遊除鋁板帶萡等企業保持較爲好的開工外，大多數下遊企業停產放假，下遊加工企業開工率大幅回落，另外河南和山東等地區受到環保管控影響，預計開工有所延後。節前國內鋁錠累庫不及預期，進入2月份，鋁錠將進入累庫周期，但預計累庫幅度弱於往年，2月底國內鋁錠庫存或將增加至110萬噸水平。

操作上，近期電解鋁供應擾動增加，但累庫壓力增大，建議投資者暫時觀望爲主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。