受地域爭端原油大漲帶動 滬鋁寬幅震蕩
【市場分析】
滬鋁日內波動 600 餘點，收盤收於開盤價附近，夜盤滬鋁延續周五日盤的下跌趨勢，主力合約一度跌 3.4%至 22185 元/噸，跌至 10 日線的支撐位置，差一點就把節後以來的漲幅跌完，但是下半夜和日盤的走勢又收回了跌幅，後面表現較強。本輪下跌調整有多方面的原因共振，核心還是在於基本面方面，短期電解鋁的社會庫存目前累庫中性，而且高價促使一部分復工的企業延遲了復工時間，最近現貨大貼水，導致原先預期淡季累庫較低的數值有概率，LME 也發生交倉事件，增加了 12 萬噸將近，而供應上雲南地區即將大面積復產等，基本面來看，供應炒作熱度緩和，價格有調整的需求；此外，整個工業品提前炒作社融數據後，在社融結構表現一般，地產銷售方面的居民中長期貸款同比負增長的影響下，整個工業品下跌；但是，隨後價格在 12點之後再度大幅反彈，鋁、鎳、原油漲幅較大，疊加銅和 VIX 指數的表現來看，主要是在交易歐洲地域衝突後制裁俄羅斯進而制裁俄鋁俄鎳的邏輯，美國即將中期選舉，拜登支持率較低，有搞事情的動力。基本面方面鋁仍然維持較好的基本面，今日公布社會庫存數據，鋁棒的累庫速度明顯見頂，鋁錠的庫存目前達到 101.6 萬噸，預計元宵節之後，累庫速度開始走緩。根據靜態平衡表測算，如果維持去年同期的需求情況，沒有進口補充的情況下，庫存從 3 月份開始會持續大幅下滑，在 6 月份達到低點後重新開始修復，所以上半年供應維持緊張的局面，市場有需求通過漲價反過來抑制需求，來實現新一輪的平衡。
【交易邏輯】
單邊方面，在沒看到需求明顯走弱之前，逢低做多仍然是大基調，下一步需要驗證需求的好壞，重點關注鋁棒庫存和加工費，鋁棒能去化，說明地產行業開始恢復，如果不能，需要關注鋁棒產量有下滑的可能性，從而傳導至鋁錠增加鑄錠，另外重點需要關注鋁錠的庫存和出庫情況，漲價會反過來抑制需求來實現供需再平衡，但是漲到多少，需要看持續看去庫的情況，看下遊的接受度來判斷動態缺口(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
