關注電解鋁復產進度，暫觀望
【現貨】：2月18日，SMMA00鋁均價22720元/噸，環比+60元/噸，對主力平水，環比持平。
【供應】：12月以來，國內電解鋁產能零星復產，其中1月雲南文山、內蒙古蒙東地區、貴州、山西共計復產53萬噸電解鋁產能，但該部分產能月內有效產量較低，部分企業產量釋放緩慢。據上海有色網，截至2月初國內電解鋁運行產能約爲3800萬噸，同比下降4%左右，且周內廣西百色爆發疫情，導致鋁廠減產40多萬噸電解鋁。1月電解鋁產量320.4萬噸，環比增加約2.9萬噸。預計2-3仍有超60萬噸/年電解鋁產能計劃復產。
【需求】：2021年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材56.29萬噸，同比增長10.5%；1-12月累計出口561.91萬噸，同比增長15.7%。冬季北方基建項目基本停滯，建築用型材需求下降，山東等地環保限產力度加大。2月18日當周，鋁型材開工率66%，周環比上升21個百分點；鋁板帶開工率82%，周環比上升14百分點；鋁箔開工率83.7%，周環比持平；鋁合金開工率64%，周環比持平。春節後下遊逐漸復工復產，汽車訂單尚可，但仍需關注終端地產動向。
【庫存】：2月17日，中國電解鋁社會庫存103.9萬噸，周環比增加9萬噸，低於去年同期；2月18日，LME鋁庫存84.9萬噸，周環比-2.6萬噸。
【邏輯】：歐洲氣溫低位，電力供應緊張。俄烏局勢緊張。國內電解鋁產能零星復產，其中2-3月預計復產產能超60萬噸/年產能。近期百色地區解除管控。春節後下遊逐漸復工復產，汽車訂單尚可，但仍需關注終端地產動向，暫觀望。
