簡評：滬鋁Al2203短期震蕩整理，中長期看漲。宏觀面：國內經濟面臨較大的下行壓力，國家傾向於採用寬鬆的貨幣政策來託底經濟，國內市場情緒預期偏好，LME基金淨持倉處於歷史極高位。供應端：海外方面，歐洲能源危機尚未緩解，海外電價高企，鋁廠復產需要極長的時間；國內方面，能耗雙控仍是長期的主基調。短期百色疫情得到解決疊加冬奧會即將結束，相關地區氧化鋁和電解鋁有望復產。但需注意，俄烏衝突愈演愈烈，電解鋁供應端仍存在不確定性。需求端：短期而言，受海外諸多不確定因素影響，LME3個月鋁呈現貨升水狀態，疊加國內下遊企業陸續開工，現貨需求總體回暖。
中長期來看，央行託底經濟，基建、地產等需求均有望爆發。成本端：氧化鋁價格再度上漲，成本端有所支撐。短期而言，隨着百色疫情緩解以及冬奧會結束，短期供應將有所恢復，鋁價陷入震蕩整理狀態。從長期來看，預計一季度末、二季度初終端需求出現回暖，需求端支撐庫存快速去庫，鋁價中長期具備較大的上行空間。
策略：鋁價短期震蕩整理，中長期看漲。建議參考年前的平臺輕倉布局多單。
2022年第08周信達期貨鋁周報
