現貨方面，LME鋁現貨升水36.5美元/噸，前一交易日升水46.6美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2203合約早盤開於22760元/噸，最低價22450元/噸，最高價22785元/噸，終收報於22595元/噸，較前一交易日結跌145元/噸，跌幅0.64%。持倉量較上一交易日減15759手至13.9萬手，昨日成交量21.9萬手。昨日滬鋁弱勢運行，SMM鋁社會庫存顯示，國內鋁錠社會庫存較上周四增加4.2萬噸至108.1萬噸，其中華南市場維持累庫狀態，後續隨着廣西等地貨源到貨，華南市場去庫拐點短時間難以顯現，持貨商加大出貨力度，華南升水走弱，SMM佛山報價對03合約升水下調至50元/噸，現貨均價錄得22660元/噸，較上周五跌160元/噸，市場前期交投尚可，集中對網價貼水10元/噸附近，第一交易時段，盤面重心繼續下移，市場對網貼水走擴，實際成交集中對網貼水40-貼水20元/噸，下遊買興一般，整體成交較差。
庫存方面，根據SMM，2月21日，國內鋁錠庫存108.1萬噸，較上周四累庫4.2萬噸。2月21日，LME鋁庫存較上一交易日減少5800噸至84.3萬噸。
觀點：昨日鋁價高位震蕩。海外歐洲能源危機仍在發酵，由於3月開春前海外天然氣供應存在較大不確定性，減產或再度擴大。國內基本面上，以雲南、內蒙等地爲主各地開始投復產，復產進程不一。消費方面，下遊消費剛需季節性緩步復蘇，但考慮到當前鋁價較高或對需求有所抑制，且 需關注疫情及北方環保管控方面對下遊復工的影響。庫存方面，最新社庫數據顯示庫存有所累積，南海、無錫、鞏義地區貢獻主要增量。價格方面，能源危機對海外電解鋁產能威脅或將延續至開春，且隨着節後各地恢復開工，在地產存量施工、竣工以及基建項目帶動下，可以期待消費回暖，但需警惕一季度後期市場對加息預期的波動，建議單邊上以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。
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