俄烏衝突升級 能源大漲 有色金屬表現分化
【市場分析】
昨日下午收盤後，地域爭端的事態略有惡化，夜盤滬鋁高開高走，增倉上行，市場炒作歐洲能源和房地產的預期的邏輯。昨夜滬鋁加權指數增倉10496手，漲135點至22700元/噸，相比銅鋅略顯強勢；
俄烏衝突導致市場擔憂對俄鋁的制裁導致全球供應偏緊，目前社會庫存比2018年4月大幅減少，需求也比同期要旺盛，所以供應的問題影響更大；目前地產的情緒略有偏多，廣州四大行降低房貸利息的消息刺激市場快速反彈，和上周有點類似，地產股票大幅上行，相關商品出現反彈，因爲目前市場交易的核心變量在地產的需求，各地區降低房貸比例，鼓勵民間上槓杆買房子，拯救房地產，但是之前主要是三四線城市，而本次廣州身爲一線城市也開始有動作，給市場打了一針強心劑，且一線地區房價掛牌價有上漲的苗頭，但是看高頻數據，尚未從數據上發生實質性改變；
近期現貨市場成交冷清，主流對長江、對南儲價持續貼水，成交乏力，主要是貿易大戶前期盤面接的倉單，市場採購大量減少，連續的成交乏力令多頭信心較低；昨日公布社會庫存，增加3.5萬噸至110.2萬噸，同期來看這個數值偏低一些，但是此前市場預期就是在110萬噸左右，而目前尚未結束累庫周期，往年庫存高點出現在三月中旬，所以庫存數據有點不及預期；供需方面，大邏輯依然是前緊後鬆，供應端產能爬坡，預計6月份即可達到3960萬噸上下的運行產能，年底到4070萬噸左右（投產集中在上半年，所以產量會比較高，3960~3980萬噸左右），去年的需求在4050萬噸，所以核心在於需求端，需求端短期看成交，看庫存和出入庫，長期需求的變量在地產，現在地產是強預期弱現實，具有不確定性，市場分歧較大，所以短期邏輯更能決定滬鋁的走勢。
【交易策略】
目前價位繼續上行需要持續驗證需求的好壞，或者說下遊對當前價格的接受的能力，留給多頭的時間主要是上半年季節性旺季且供應絕對值偏低的時候，目前從庫存來看，需求略不及預期，但是絕對值尚可，有高價抑制的因素，繼續關注下遊需求情況和累庫節奏，短期建議觀望(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
