現貨方面，LME鋁現貨升水45.25美元/噸，前一交易日升水36.5美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2204合約早盤開於22610元/噸，最低價22595元/噸，最高價23140元/噸，終收報於22930元/噸，較前一交易日結跌345元/噸，跌幅1.53%。持倉量較上一交易日增26138手至20.3萬手，昨日成交量29.9萬手。受烏俄局勢升級影響，海內外期鋁盤中大漲，滬鋁站上23145元/噸高位，而後回落至22990元/噸附近，昨日SMM佛山對03合約升水下調至10元/噸附近，現貨均價錄得22980元/噸，較前一交易日上漲320元/噸，華南持貨商甩貨積極，臨近月度結算日，企業回籠資金，大貼水出貨，第一交易時段，盤面高位運行，持貨商集中對網貼水60-貼水40元/噸出貨，後續盤面重心繼續回撤，下遊接貨興趣大降，持貨商貼水再次走擴，成交價集中在對網貼水100到貼水80左右，現貨跟漲乏力，有價無市。
庫存方面，根據SMM，2月21日，國內鋁錠庫存108.1萬噸，較上周四累庫4.2萬噸。2月22日，LME鋁庫存較上一交易日減少8350噸至83.5萬噸。
觀點：昨日鋁價日間衝高回落，夜盤開盤略有回升。近日 俄羅斯聯邦承認“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”的成立，致使海外氛圍更加緊張。當前海外歐洲能源危機仍在發酵，由於3月開春前海外天然氣供應存在較大不確定性，減產或再度擴大。國內基本面上，以雲南、內蒙等地爲主各地開始投復產，復產進程不一。消費方面，下遊消費剛需季節性緩步復蘇，但考慮到當前鋁價較高或對需求有所抑制，且需關注疫情及北方環保管控方面對下遊復工的影響。庫存方面，最新社庫數據顯示庫存有所累積，南海、無錫、鞏義地區貢獻主要增量。價格方面，能源危機對海外電解鋁產能威脅或將延續至開春，且隨着節後各地恢復開工，在地產存量施工、竣工以及基建項目帶動下，可以期待消費回暖，但需警惕一季度後期市場對加息預期的波動，建議單邊上以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。
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