由於制裁不及預期,鋁價大幅回落。戰爭後續不確定影響較大,但就目前形勢來看,美國高通脹壓力下難以對俄鋁實施嚴厲制裁,海外供應風險溢價縮減。不過仍應警惕飆升的天然氣價格可能造成的減產危機。國內基本面變化不大,市場在等待旺季到來,目前庫存仍在小幅累積,上遊供應緩慢釋放,總體維持緊平衡。維持前期觀點,低多爲主,暫關注 22500 元/噸支撐表現。