供給：國內預計2月份國內電解鋁日均產量或將小幅增至10.4萬噸/天，2月份（28天）國內電解鋁產量預計爲291萬噸附近。海外供應緊張，進口虧損擴大。
需求：本周鋁下遊龍頭加工企業開工率繼續回升，環比上周小幅增長1.6%至68.1%。原生鋁合金及鋁板帶行業開工持穩；鋁線纜、再生鋁開工率小幅增長，主因河南、山東等北方地區環保管控放緩，企業少量增產拉動；鋁型材及鋁箔開工率在下遊需求回漲帶動下增幅較大。下周鋁板帶、鋁箔及再生合金等板塊開工率有望再上漲，其餘板塊則持穩爲主。
庫存：SMM統計國內電解鋁社會庫存109.9萬噸，較上周四累庫6萬噸至109.9萬噸，三地貢獻主要增量，鞏義累庫2.5萬噸，無錫累庫2萬噸，南海累庫1.5萬噸。預計下周小幅累庫狀態延續。
利潤：本周較前期變化不大，利潤在3000元上下。
宏觀：俄烏衝突逐步演變成大國間的相互博弈，考慮全球仍處疫情後恢復階段，料戰爭引發市場恐慌情緒，前期市場主力多單紛紛獲利離場。
策略：國內供需面比較平穩，庫存累庫符合預期。俄烏戰爭導致國外供應預期緊張，事實上國內進口虧損確實在擴大，對國內鋁價構成一定支撐。短期宏觀悲觀情緒佔優，價格或還有小幅回調空間，中期來看供應增長較爲緩慢，市場對旺季鋁需求預期向好，鋁價下調空間有限，建議逢低備貨。
