短期邏輯：供應端的衝擊尚未結束 需求端的驗證正在進行國內復產如火如荼，海外減產壓力空前：
1、運行產能去年同期運行產能3975萬噸，目前3860萬噸，運行產能修復速度較爲迅速，預計5月份即可恢復至3950萬噸左右；2、西南地區目前受政策的大力支持，復產進度非常快電力寬鬆；3、俄烏事件，雖不會直接制裁俄鋁，但是間接影響很大，包括能源帶來的成本擡升，歐洲地區能源高價，歐洲減產後貨源緊張，也包括原料的貿易中斷導致生產被迫減少（俄鋁有66%的氧化鋁海外生產），新投產被迫延期等。
復工表現一般，成本與高價負反饋進行中：
元宵節以來，各地陸續復工復產，但是目前來看 ，表現一般：建築型材領域受地產行業的影響表現不是很好，由於天然氣價格大漲和鋁價高企，一邊是訂單較少，下遊終端用戶恐高、觀望心理同樣使得新增訂單繼續延遲；另外一邊是小企業小企業兩極分化，訂單往大企業集中，而且加工廠更傾向於採購鋁棒來減少熔鑄成本，所以最近看到鋁棒出庫很好；而且從精廢價差的角度看，目前壓鑄行業的恢復非常差；受益於內外比值和海外的緊張，出口訂單目前表現很好；原料成本端供應鏈危機緩解：
煤炭市場價格目前維持高位，全球能源緊張的大背景下，動力煤價格被國家保供穩價的政策抑制下來，但是市場煤仍然維持高位；氧化鋁伴隨冬奧會結束後，復工復產，恢復焙燒，導致價格短期內大幅下挫；預焙陽極目前與動力煤基本一致，維持成本定價的原則。
大環境：工業品區間震蕩
戰爭導致的供給衝擊使得工業品衝高後快速回落，但是整體仍然處於震蕩區間之內，目前多頭趨勢尚未結束；
預 測： 目前看下遊對當前價格接受度一般，但是供應端的衝擊導致海外維持強勢，中短期預計價格高位震蕩；風險點： 地產經濟復蘇不及預期；西南復產進度超過預期；俄鋁減產；
2022年第09周銀河期貨鋁周報
