1、俄烏首輪談判結束，雙方將返回評估並確定第二輪談判。地面戰爭升級爲金融戰爭，歐美升級對俄制裁，包括將俄羅斯部分銀行提出SWIFT系統，但能源交易暫未被列入制裁。俄羅斯央行加息1050個基點，禁止企業外幣償還貸款，阻止外資出售俄證券等。金融市場普遍繼續承壓，除美股指收回部分跌幅以外，俄股指跌超50%，泛歐股指回落，黃金上漲，布倫特原油漲至100美元/噸上方。
2、俄羅斯是第二大原鋁生產國及能源國，俄烏衝突難解之下對歐洲電解鋁減產的擾動反復，利多海外鋁價。海外庫存繼續下降，貿易升水和現貨溢價維持高位。LME鋁價再創新高，期鋁進口虧損來到2000元/噸上方，外強內弱格局延續。
3、國內供應逐步增加，內蒙地區復產基本完成，雲南地區也在逐步投復產，預計2季度末3季度初完成投復產。
4、北方地區環保管控解除，上遊氧化鋁供應正常化，下遊開工率同步回升。但佛山地區部分鋁型材加工企業仍在逐步復工過程中。高鋁價和相對往年延後的復工周期對國內現貨交易形成拖累，鋁棒加工費低位徘徊，電解鋁社庫繼續累積。但從數據上來看，周一公布的電解鋁社會庫存111.7萬噸，較上周四增加1.8萬噸，增幅降低或暗示庫存拐點臨近。
5、總結：海外強勢格局，國內逐步臨近消費端改善的驗證期。供應幹擾難解，鋁價易漲難跌，維持中期的策略建議逢低買入。風險點來自國內現貨側的回升力度。今日22500-23000元/噸。
