1、俄烏第二輪談判結束，雙方僅就臨時停火建立人道主義通道達成一致，預計將盡快召開第三輪談判。歐元區1月PPI環比增加5.2%，同比增加30.6%。地緣衝突難解，天然氣對俄高度依賴的歐盟能源危機自去年4季度以來壓力不斷增大，通脹不斷超出預期。歐元區經濟前景受到較大的負面影響。
2、昨日LME鋁價繼續創下歷史新高。根據CRU的報告，Maersk 和 MSC 等主要集裝箱航運公司已宣布將停止往來俄羅斯港口的運輸。美國鋁業公司表示將停止與俄羅斯企業之間的交易，而海德魯表示不會與俄企業開展新業務。海外鋁價受到能源方面和供給方面縮減的共同驅動強勢不已。
3、昨日LME庫存延續下行至80.1萬噸，海外現貨溢價繼續上漲。本周內鹿特丹未完稅溢價本周上漲 10 美元/噸至 380-400 美元/噸，已完稅溢價也上漲 10 美元/噸至 450-500 美元/噸。美國是繼土耳其、日本和中國之後的俄鋁第四大進口目的地，美國中西部 P1020 溢價漲至37.75-38.25 美分/磅，創下歷史新高。期鋁進口虧損繼續擴大至3000元/噸以上，內外比值已經下探來到6.5附近，2018年4月的歷史低點爲5.9附近。
4、國內方面來看，復產節奏加快，內蒙地區復產基本完成。雲南、廣西、貴州等地區產能逐步復產。其中雲南地區預計2季度末3季度初完成120萬噸產能的恢復。SMMS測算1季度末國內電解鋁復產及新投產能合計增加約200萬噸，整體運行產能擡升至3960萬噸，新增投復產能的產量釋放預計在56月份。
5、本周四電解鋁社庫累到112萬噸，鋁棒庫存去化1.92萬噸至24.15萬噸。需求正在緩慢回升，但高企的鋁價仍然抑制庫存去化。
6、總結：油價持續上新能源驅動品種收益。海外鋁價強勢格局，國內供應恢復略有加速，消費端逐步臨近驗證期。維持中期的策略建議逢低買入。風險點來自國內現貨側的回升力度。今日23500-24000元/噸。
