鋁觀點：俄烏開戰對海外鋁供應的擾動大於國內
分析：歐洲議會通過決議，要求限制從俄羅斯進口石油和天然氣，實施新的投資禁令，切斷其與環球銀行金融電信協會SWIFT的聯系，推動能源成本進一步上升，歐洲能源在本來緊缺的基礎上進一步惡化，鋁價在成本上有支撐。供應上，俄鋁原料供應已出現問題，俄鋁宣布位於烏克蘭地區的氧化鋁精煉廠暫停生產，加劇市場對俄鋁生產運營的擔憂，後續電解鋁可能逐漸減產，供應上有擾動。雖現俄羅斯尚未有有色企業宣布金屬出口受阻，且LME也沒有宣布俄羅斯金屬交割受阻，但制裁預期加大，推高鋁價。需求上，金三銀四爲鋁需求旺季，但春節後下遊鋁加工企業等復產不及預期，下遊接貨情緒一般，警惕鋁旺季需求不佳。短期內，市場仍聚焦在俄烏局勢上，近期內盤鋁價在外盤帶動下略強。操作策略：多單持有
風險提示：1.俄烏局勢；2.美聯儲表態；3.房地產數據持續較差；4.旺季消費情況較差。
一、有色金屬核心邏輯及觀點
二、市場價格與行情回顧
三、宏觀及行業資訊1.歐洲議會通過決議，要求限制從俄羅斯進口石油和天然氣，實施新的投資禁令，切斷其與環球銀行金融電信協會SWIFT的聯系。2.鈦、鈦鐵、鉻、鉻鐵、鈷和鎳都特別容易受到運輸方面的挑戰，自上周俄羅斯入侵烏克蘭以來，多個市場參與者都對運輸情況表示擔憂。馬士基(Maersk)、達飛(CMA)和地中海航運(MSC)—這三家航運公司共同負責全球超過一半的集裝箱運輸業務—本周早些時候都暫停了進出俄羅斯的非必要業務。3.美國1月份通脹數據再度“爆表”，美聯儲啓動加息變得刻不容緩。美國勞工部數據顯示，1月份美國CPI同比升幅擴大至7.5%，高於市場預期，核心CPI同比升6%，均創下1982年以來最大升幅。4.央行公布數據顯示，1月社會融資規模增量爲6.17萬億元，比上年同期多9842億元；其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加4.2萬億元，是單月統計高點，同比多增3806億元。1月末M2同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和0.4個百分點。1月份人民幣貸款增加3.98萬億元，是單月統計高點，同比多增3944億元。5.江銅（上饒）工業園區10萬噸鋰電銅箔（一期）項目正式開工建設。據悉，江銅上饒鋰電銅箔項目總投資114億元，佔地509畝，設計年產能力爲10萬噸，分兩期建設。主要生產經營4.5微米、6微米等高檔極薄鋰電銅箔，應用於新能源汽車鋰電池及儲能行業。6.2022年3月3日，SMM統計國內電解鋁社會庫存112萬噸，較上周四累庫2.1萬噸至112萬噸，兩地貢獻主要增量，無錫累庫2.3萬噸，南海累庫1.2萬噸；天津、臨沂兩地各持平；鞏義、杭州、重慶、上海四地出現小幅去庫。7.美國鋁業(AA.US)首席執行官Roy Harvey周二表示，公司沒有通過新建煉鋁廠來增加產能的計劃。他重申美國鋁業只會使用Elysis公司技術來建造低排放工廠。Harvey還表示，美國鋁業不會投資於傳統技術，無論是擴建還是新建產能。
8.近期俄烏緊張局勢，令鋁價近日持續走高，全球最大鋁生產商之一的俄鋁(00486.HK)卻並未受益，近三個交易日下挫近24.86%。此外，該公司周二早上宣布位於烏克蘭地區的氧化鋁精煉廠暫停生產，加劇市場對俄鋁生產運營的擔憂。
四、產業鏈核心數據追蹤
4.2鋁數據跟蹤
4.2.1價差/比價
4.2.2庫存
作者：馬思懿/Z0016374
