鋁市場變動：截至3月4日當周，倫鋁變動13.62%至3841 美元/噸，滬鋁主力較此前一周變動4.81%至23570元/噸。LME鋁現貨升貼水(0-3)由上周五的29美元/噸至28.5美元/噸。
成本方面：據Mysteel，當周主流地區氧化鋁價格大幅下跌，氧化鋁供應持續向好，下遊企業謹慎入市，觀望情緒濃厚。北方市場報價2920-3030元/噸，跌195元/噸;南方市場報價達到2920-3020元/噸，跌180元/噸。從區域上看，山西氧化鋁成交價格爲2920-3000元/噸，跌180元/噸;河南地區報價2980-3030元/噸， 跌215元/噸;山東地區報價2950-3010元/噸，跌160元/噸;廣西地區2920-3000元/噸，跌190元/噸;貴州地區2960-3020元/噸，跌160元/噸。
庫存變動：根據SMM，截至3月3日，國內鋁錠庫存112萬噸，較此前一周變動2.1萬噸。LME鋁庫存較上周-2.3萬噸至80.1萬噸。
綜合觀點: 近期滬鋁強勢運行，整體延續外強內弱格局。海外方面，俄烏戰事引發各國對俄羅斯制裁，歐洲決議限制從俄羅斯進口原油和天然氣，歐洲能源價格將繼續上漲，若俄鋁本身出口受影響，將使得海外供應持續收緊。國內方面，受鋁錠高利潤驅動下國內電解鋁企業推進復產節奏，雲南、山西、貴州、內蒙等地產能陸續恢復。利潤方面，近日氧化鋁價格略有下滑，電價較爲穩定，當前電解鋁整體行業利潤繼續維持高位。需求方面，國內消費逐漸恢復，加工企業開工有所回升，但鋁價大幅上漲，使得下遊畏高情緒較重，需關注鋁錠及鋁制品出口情況。庫存方面，國內社會庫存持續累庫，累庫幅度放緩，預計3月中旬將出現庫存拐點。LME庫存持續去化，當前全球鋁庫存處於歷史低位，對鋁價有一定支撐。價格方面，由於海外減產預期和倫鋁價格的刺激，建議以偏多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3. 國內能耗雙控政策
2022年第10周華泰期貨鋁周報
