觀點邏輯
鋁土礦進口量累計負增長，國內供應稍偏緊，價格處於高位，中澳關系不佳，印尼可能停止鋁土礦出口，國內鋁土礦相對偏緊。
氧化鋁價格 2 月先揚後抑，月末較月初下跌 37 元/噸，冬奧會結束，採暖季將結束，產量有所回升，但國外因俄烏危機影響供應，預計氧化鋁價格高位震蕩。
廣西疫情導致當地鋁企減產 40 萬噸，但在國內雙控氛圍糾偏及鋁企利潤回升後，以雲南、內蒙地區爲主各地陸續開始投復產，整體運行產能較一月略有回升，目前風險主要在國外，歐洲能源危機加劇，部分歐洲電解鋁企業出現減停產，俄烏危機下，美國或制裁俄鋁出口。
下遊加工企業春節後或陸續復工。2 月鋁錠社會庫存出現增加，主要是季節性因素，預估 3 月需求繼續回升，但需注意國內疫情對需求的影響。
主要矛盾點
利多：俄烏危機，鋁土礦進口或受影響，成本支撐仍在。
利空：美國加息，國內疫情或對需求有影響。
操作建議
滬鋁震蕩偏強，預計滬鋁指數大概率在 23000-26000 元/噸之間運行。
風險提示
1、俄鋁被制裁。
2022年3月中財期貨鋁月報
