利多因素
1、3 月 8 日，拜登籤署了禁止美國從俄羅斯進口能源的行政令，禁止進口俄羅斯原油和某些石油產品、液化天然氣和煤炭。英國在同一天宣布計劃將在 2022年底前停止進口俄羅斯石油和相應石油產品，歐盟委員會也提議，歐盟國家今年削減三分之二從俄羅斯進口的天然氣。
2、全球經濟延續復蘇趨勢。中國物流與採購聯合會發布數據顯示，2 月全球制造業 PMI 爲 54.9%，環比小幅上升 0.2 個百分點，連續 2 個月穩定在 54%以上。
3、中汽協數據顯示，2022 年 1-2 月，汽車行業產銷情況總體保持穩定，同比繼續保持增長，且比 2019年同期呈現 10%的增長。2 月份中國生產汽車 181.3量，環比下降 25.2%，同比上升 20.6%。
4、乘聯會數據顯示：2 月新能源乘用車批發銷量達到31.7 萬輛，同比增長 189.1%，環比下降 24.1%，環比降幅小於前幾年幅度。2 月新能源乘用車零售銷量達到 27.2 萬輛，同比增長 180.5%，環比下降 22.6%，環比降幅要小於歷年 2 月的走勢。2 月新能源車出口4.53 萬輛，保持強勢增長，其中特斯拉中國出口 3.33萬輛。
利空因素
1、倫敦金屬交易所宣布，3 月 10 日收盤後，將鎳交易保證金要求提高一倍至 4808 美元/噸；將鋁、鋅和銅初始保證金分別上調 8.3%、7.1%和 4.4%。
2、中國工程機械工業協會對 26 家挖掘機制造企業統計，2 月銷售各類挖掘機 24483 臺，同比下降
13.5%；其中國內 17052 臺，同比下降 30.5%；
周度觀點策略總結：
俄烏地緣政治局勢擾動，能源價格衝高回落，英國天然氣期貨價格仍是去年同期 6 倍以上，支撐電解鋁冶煉成本。同時，俄羅爲國際鋁供應大國，據 Mysteel 統計，俄羅斯是僅次於中國的全球第二大電解鋁生產國，全球第一的原鋁出口國和第四大鋁合金出口國。西方已對俄展開全面貿易制裁，使得國際鋁供應結構性失衡，外盤鋁基本面較強。
廣西百色地區因疫情影響氧化鋁減產 120 萬噸，電解鋁減產 42 萬噸，疫情管控以逐漸結束，產能處於恢復當中。當前電解鋁平均每噸利潤在 5000 元以上，高鋁價加快各地復工復產進度，雲南、貴州等地產能不斷釋放，電解鋁產量穩步增長。鋁庫庫存內增外減，LME 持續降庫，上期所不斷累庫。下遊基建對鋁的需求還要一定時間才能落地，預計 2 季度能在終端消費上體現。房地產竣工面積大幅下滑，房地產板塊對鋁需求則較爲乏力。汽車行業穩步增長，產量同比有所增加。
綜合來看，國內市場處於供應偏寬鬆的格局，海外基本面較強，整體爲外強內弱。當前俄烏局勢仍充滿着不確定性，此外市場對美聯儲未來加息路徑也有分歧，伴隨着行情極端波動的風險，因此我們建議不宜過度追高，以回調後偏多思路對待。
2022年第11周瑞達期貨鋁周報
