價跌量起下遊補庫 疫情或致需求減弱
【市場分析】
周五夜盤滬鋁高開低走，減倉4000手至45.7萬手，震蕩的格局。經歷過一段時間的下跌調整，終端企業利用低價積極補庫消化前期積壓的訂單，導致價格從2.1萬元附近反彈至2.2萬元附近；周五社融數據公布，相關數據表現並不是很好，導致夜盤金屬承壓，周末國內疫情的新聞開始發酵，多地區公布停止生產的相關信息，導致市場對需求的角度展望悲觀。
需求方面，最近價格回落後，終端企業採購積極性非常好，低價補庫積極，從庫存和升貼水均可以驗證，上周四公布社會庫存，鋁錠庫存下降1.2萬噸，鋁棒庫存下降1.8萬噸，整體開始去庫存，鞏義地區貼水從此前的-300多修復至0附近，甚至比無錫還要高20元/噸，無錫地區對當月修復至-20附近，下遊採購積極；從庫存和升貼水的修復來看，目前價格回落後需求恢復的很好，基本面進入健康的發展階段，此前受到高價抑制的需求也開始修復補庫。供應方面，最近海外俄鋁包括歐洲電解鋁暫未出現減產的情況，供應維持穩定，多頭炒作的邏輯幾乎站不住腳或者說都有解決的辦法；國內西南地區正積極復產，目前運行產能約3920萬噸左右，周度環比增加22萬噸，根據投產計劃，4月份消費旺季來臨時電解鋁運行產能將會達到4000萬噸，所以後期國內鋁錠基本實現供應穩定。
【交易策略】
目前需求修復的比較好，供應端也在快速的修復，海外能源價格近期回落，所以市場趨於理性，單邊方面：當價格再度上行至2.2萬元以上，繼續做多需要看到需求持續的好，而且在國內投產急速的情況下，繼續做多性價比較差，目前疫情嚴重且供應起來的特別快的情況下，可嘗試背靠2.2萬元~2.25萬元輕倉試空的操作；
套利：內外比值雖然有一定修復，但是值仍然較大，建議繼續鎖定遠月實物的出口利潤
