鋁市場變動：截至3月11日當周，倫鋁變動-9.40%至3480 美元/噸，滬鋁主力較此前一周變動-6.87%至21950元/噸。LME鋁現貨升貼水(0-3)由上周五的28.5美元/噸至-19美元/噸。
成本方面：據Mysteel，當周主流地區氧化鋁價格小幅下跌，冬殘奧會影響小，氧化鋁供應穩定，內外價差拉大，出口窗口大開，出口成交增加，國內交易平平，觀望情緒濃厚。北方市場報價2920-3020元/噸，跌5元/噸；南方市場報價達到2880-2980元/噸，跌40元/噸。從區域上看，山西氧化鋁成交價格爲2920-2980元/噸，跌10元/噸；河南地區報價2980-3020元/噸，跌5元/噸；山東地區報價2930-3000元/噸，跌15元/噸；廣西地區2880-2980元/噸，跌30元/噸；貴州地區2940-2980元/噸，跌30元/噸。
庫存變動：根據SMM，截至3月11日，國內鋁錠庫存114.2萬噸，較此前一周變動2.2萬噸。LME鋁庫存較上周-4.5萬噸至75.6萬噸。
綜合觀點: 近期滬鋁高位回落，後有所回升，倫鋁整體上揚，整體延續外強內弱格局。近日國際局勢轉變較快，還需關注後期局勢變化情況。國內方面，開工產能繼續上漲，以雲南、青海等地爲主部分企業已經完成復產。利潤方面，近日氧化鋁價格略有下滑，電價較爲穩定，當前電解鋁整體行業利潤繼續維持高位。需求方面，逐漸進入傳統消費旺季疊加鋁價回落，下遊需求有望逐漸轉好。近期滬倫比值較低，鋁材出口情況有望向好。庫存方面，國內社會庫存出現去庫跡象，需關注後續庫存變動情況。LME庫存持續去化，當前全球鋁庫存處於歷史低位，對鋁價有一定支撐。價格方面，由於海外減產預期和倫鋁價格的刺激，建議以偏多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3. 國內能耗雙控政策
2022年第11周華泰期貨鋁周報
