今日金融市場情緒非常悲觀，1-2 月份地產數據較差，多數項目維持負增長，市場對於統計局的數據表示悲觀，周期股尤其是鋁行業股票多支觸及跌停，市場一度恐慌，而且最近從微觀層面的調研發現，地產行業的相關訂單維持弱勢。滬鋁期貨表現略顯抗跌，低開低走，震蕩下行，滬鋁指數跌 310 元/噸至 21595 元/噸，繼續減倉 1.26 萬手至 43.27 萬手。雖然近期現貨市場成交較好，鋁錠及鋁棒的出庫數據維持較好的局面，但是由於市場擔憂疫情的影響（下遊企業減產、物流發運不暢等）、整個宏觀氛圍的偏空、鋁價相對估值偏高（後期供應會大幅擡升的潛在預期，如果供需缺口彌補且過剩，給高利潤的估值就不合理）等因素，也有下跌的邏輯支撐，但是受當前需求好帶動，下跌並不順暢。
基本面方面，下遊終端企業利用低價積極補庫消化前期積壓的訂單，自從上周三開始便維持積極地採購氛圍，昨日社會庫存公布，鋁錠、鋁棒庫存再度大幅去化，鋁錠庫存減少 2.3 萬噸至114.5 萬噸，鋁棒庫存減少 2.45 萬噸至 24.3 萬噸，數據呈現利多，國內基本面進入健康的發展階段。供應方面，最近海外俄鋁包括歐洲電解鋁暫未出現減產的情況，尤其是能源價格回落後情緒緩和，但是對俄羅斯的金融制裁越發嚴重，不排除後面有進一步的影響供應的情況，國內西南地區正積極復產，目前運行產能約 3920 萬噸左右，周度環比增加 22 萬噸，根據投產計劃，4 月份消費旺季來臨時電解鋁運行產能將會達到 4000 萬噸；成本方面，最近氧化鋁止跌企穩，煤炭價格港口出現鬆動，成本預計高位企穩，伴隨保供穩價的作用，預計成本端逐步回落。
單邊方面：目前需求維持強勢，全球庫存絕對水平較低且還在持續去化，昨日的社會庫存和成交氛圍驗證了需求維持強勢，在疫情如此嚴峻的形勢下，表現還算可以，但是由於 LME 前期漲幅較大，調整也會對國內形成壓制，價格受外圍影響震蕩下行，建議暫時觀望；套利：內外比值雖然有一定修復，但是內外比值仍然較大，建議繼續鎖定遠月實物的出口利潤；目前年庫存去化明顯，關注月間/期現正套的機會。
