政策刺激下，鋁價偏強震蕩
【現貨】3月17日，SMMA00鋁均價22080元/噸，環比+310元/噸，對主力貼水20元/噸，環比持平。
【宏觀】3月16日，國務院副總理劉鶴主持國務院金融委會議研究當前形勢，要求全力落實中央經濟工作會議精神和全國“兩會”部署，統籌疫情防控和經濟社會發展，保持經濟運行在合理區間，保持資本市場平穩運行。切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。關於房地產企業，要及時研究和提出有力有效的防範化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施。市場對政府穩增長、經濟託底預期重燃。
當地時間3月16日，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）發布政策聲明，宣布將基準利率上調至0.25%-0.5%的區間。這是美聯儲自2018年12月以來首次加息。符合市場預期。
【供應】據SMM, 2022年2月中國電解鋁產量294.6萬噸，同比減少2.35%；2022年1-2月中國共生產電解鋁615.1萬噸，累計同比減少3%。2月電解鋁供應端復產及新增產能投產提速，其中雲南地區電解鋁得到政府及南方電網電力支撐，電解鋁運行產能增長明顯，2月份雲南復產加新增投產規模達74萬噸。內蒙古、貴州、山西廣西等地區2月份穩步復產總規模達27.6萬噸。進入3月，國內供給端穩步擡升爲主，其中雲南有望繼續增加44萬噸左右，其他地區新增及復產規模約爲12萬噸左右，3月份國內電解鋁產量有望達330萬噸左右。
【需求】據海關，2022年1-2月中國出口未鍛軋鋁及鋁材103.39萬噸，同比增長22.8%。3月10日當周，鋁型材開工率72%，周環比上升0.5百分點；鋁板帶開工率84%，周環比持平；鋁箔開工率85.6%，周環比持平；鋁合金開工率69%，周環比持平。
【庫存】3月17日，中國電解鋁社會庫存108.9萬噸，周環比-5.3萬噸；3月17日，LME鋁庫存724700噸，環比-9200噸。前期價格走弱刺激廠商加大力度出貨，下遊備貨積極，鋁錠現貨成交活躍。
【邏輯】國務院金融委會議對當前經濟形勢研究要求重燃市場對政府穩增長、經濟託底的預期。美聯儲自2018年12月以來首次加息。符合市場預期。國內電解鋁利潤高企、復產提速，預計2-3月復產產能超70萬噸/年產能，中期供應壓力凸顯。政策刺激下鋁價偏強震蕩。
