能源價格再度大漲 主產區山東遭遇交通管制
【市場分析】
昨夜滬鋁高開高走，增倉上行，滬鋁指數漲375元/噸至22460元/噸；主要驅動在於兩個方面，一方面山東省近期疫情較爲嚴重，濱州市宣布從3月18日凌晨開始全面交通管制，自從本輪疫情初始，濱州地區就開始進入較爲嚴格的管控，運輸一定程度上遭遇了限制，由於濱洲地區鋁廠幾乎很少鑄錠，所以對鋁錠的影響較小，更多的是影響到了中遊的產出，例如鋁棒、鋁杆、鑄軋卷、輪轂等產品，導致東部、南方消費地採購倉庫庫存貨源生產，而且當前的大背景是低庫存、低供應、需求季節性旺季，所以價格接受度高；此外，昨夜原油大漲，在能源成本方面刺激了鋁價，昨日歐洲TRIMET鋁廠再度降低運行產能，大概影響8.5萬噸左右，體現出前期的擔憂開始落實到微觀層面。基本面方面，近期現貨成交略有減弱，但是整體氛圍尚可，地區之間有分化，昨日鋁錠庫存減少3.2萬噸至111.3萬噸，周度環比去庫5.5萬噸（數據很好），鋁棒庫存下降1.95萬噸至22.35萬噸，數據表現不錯，供應方面，目前投產進度維持快速投產，但是投產前期電解槽是原鋁的“需求方”，而不是供應方，大概通電3-5天後開始起槽，起槽需要注入單槽10~12天的產量（以420KA爲例，穩定期日產3.14噸，起槽需要注入30~40噸的鋁液，不同企業略有差別）之後的15天左右開始淨產出，3月份投產80萬噸的規模，投產前期反而消耗大概2萬噸鋁液，伴隨生產穩定，投產15天左右可以自給自足的供應後續的投產，30天左右彌補前期的消耗。
【交易策略】
單邊方面：目前需求維持強勢，全球庫存絕對水平較低且還在持續去化，當前的格局易漲難跌，尤其是最近宏觀政策層面維穩的決心較強，只要庫存維持一周5萬噸上下的去庫，那麼逢低做多的策略會持續有效，風險點在於需求負反饋再來；
套利：內外比值持續修復，目前絕對值仍然較大，伴隨國內的快速去庫存，前期鎖定遠月實物的出口利潤可繼續持有；目前庫存去化明顯，月間/期現正套的策略可繼續持有(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
