觀點：預計鋁價短期震蕩偏強運行。
分析：宏觀上，美聯儲加息25個基點，符合市場預期，短期利空出盡。俄烏第四輪談判仍未達成相關協議，俄烏局勢再起波瀾，對海外供應端的擾動增強。疊加倫敦交易所銅委員會建議禁止俄羅斯銅進入倉庫，進一步加深對俄羅斯有色金屬制裁的擔憂。供應上，海外能源成本高企，在成本上對鋁有支撐，俄烏局勢不穩定，市場對海外電解鋁供應偏緊的預期提升，國內復產速度良好，供應恢復較好。消費端來看，下遊加工型企業和消費端復蘇，開工率保持增長，同時近期五部委聯合發聲，預計後期有更多的政策落地維護房地產穩定運行，消費預期有所改善。庫存上，國內外庫存均有所去化，從庫存上支撐鋁價。預計鋁價短期震蕩偏強運行。
操作策略：多單持有
風險提示：1.俄烏局勢；2.美聯儲表態；3.房地產數據持續較差。
一、有色金屬核心邏輯及觀點
二、市場價格與行情回顧
三、宏觀及行業資訊
1.當地時間24日，烏克蘭的軍事設施遭到導彈襲擊，俄軍登陸行動開始於黑海和亞速海。對烏克蘭各地軍事設施的火箭彈襲擊始於凌晨5時。此外，黑海艦隊在亞速海和敖德薩海的登陸行動已經開始。目前，俄軍已突破哈爾科夫州界，哈爾科夫烏軍指揮所遭到火箭彈襲擊。2.本周美聯儲與英國央行均宣布加息。美聯儲加息25個基點、將基準利率範圍上調至0.25%—0.5%的區間，並預計今年還將加息6次。加息通常對黃金價格不利，因爲它增加了持有黃金的機會成本。3.國務院金融委研究當前經濟形勢，強調要切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。央行、銀保監會、證監會、外匯局均表態，堅定支持實體經濟發展，助力穩定宏觀經濟。4.中汽協：1-2月汽車類零售額同比呈小幅增長。2022年1-2月，汽車類零售額達到7121億元，同比增長3.9%，佔全社會消費品零售總額的9.6%，與上年同期基本持平。商務部新聞發言人表示，2022年前兩月，新能源汽車銷量同比增長1.5倍，佔新車銷量比重達17.9%。5.根據產業在線監測數據顯示：2022年1月中國空調電機行業總產銷量爲3543.5萬臺，同比下滑13.2%，環比增長11.8%；2022年財年累計銷量3543.5萬臺，同比下滑13.2%；2022冷年累計17608.2萬臺，同比下滑4.0%6.2022年3月17日，SMM統計國內電解鋁社會庫存108.9萬噸，較上周四周度去庫5.3萬噸至108.9萬噸，五個地區出現庫存拐點開始去庫，分地區來看，鞏義去庫2.7萬噸，南海去庫2.6萬噸，杭州去庫0.5萬噸，上海、臨沂各去庫0.2萬噸，天津地各持平；無錫地區受到疫情影響，交通受阻導致小幅累庫0.8萬噸。現貨方面，期鋁走弱之際，廠商加大力度出貨，下遊備貨積極，鋁錠現貨成交活躍。
7.3月15日，雲鋁公司生產管控中心陽極組裝工序二期順利投產澆築，標志着陽極組裝工序滿產目標達成。隨着電解二期70萬噸產能逐步釋放，陽極需求量增加。早在電解復產投產準備啓動之初，陽極組裝二期啓動工作中就同步提上日程，經過人員培訓、設備調試、反復試驗，陽極組裝二期達到正式投產條件，投產當天成功澆築出第一組陽極炭塊，爲電解二期投產工作做足燃料保障。
四、產業鏈核心數據追蹤
4.2鋁數據跟蹤
4.2.1價差/比價
4.2.2庫存
作者：馬思懿/Z0016374日期：2022.3.20郵箱：masiyi@cnhtqh.com.cn
