成本波動恐擴大俄烏局勢反復，市場對於戰爭造成的供給憂慮再起。周末澳大利亞宣布禁止鋁土礦、氧化鋁出口，據聯合國商品貿易統計數據庫顯示，俄羅斯20年並未向澳大利亞進口鋁土礦，進口氧化鋁約爲141萬噸。根據俄鋁電解鋁產量推算，這將造成俄鋁原料端出現短缺。此外，隨着天然氣盧布結算的消息，以及美方提出直接向歐洲輸送天然氣的新聞相繼傳出，天然氣價格在消息面影響下，豁出現較大波動。
國內方面，現貨市場旺季開啓信號或已出現，而政策動向改善需求預期。據上海有色數據顯示，本周鋁錠、鋁棒依舊維持去庫。不過，疫情對運輸方面影響仍需持續關注。此外，國務院金融委會議內容穩定市場情緒，穩固全年寬鬆貨幣及財政政策基調，且財政部表示今年內不具備擴大房地產稅改革試點城市的條件也增強了市場對於地產軟着陸的信心。“政策底”已出現，預計建築地產板塊用鋁需求並不會崩，而在基建、新能源汽車等板塊拉動下，電解鋁需求仍可樂觀看待。
綜合來看，立足國家全年5.5%經濟增速目標，我們認爲長期看鋁價仍有上漲空間，但短期受俄烏局勢反復以及國內疫情影響，或呈寬幅震蕩。
