澳洲禁運鋁原料，鋁庫存繼續下降
1.市場表現
本周，滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢。滬鋁 2205 合約收於 23090 元，周上漲260 元。
技術上，滬鋁大幅下跌後，前期的震蕩密集區 23000 元成爲壓力位。
2.影響因素及分析
上周末，澳大利亞宣布立即禁止向俄羅斯出口氧化鋁和鋁礦石。在3 月1 日，俄鋁關閉了位於烏克蘭的氧化鋁廠，在剔除了俄鋁位於烏克蘭和澳大利亞的氧化鋁產能後，俄鋁自產的鋁土礦已經能滿足氧化鋁生產需求，因此預計澳大利亞禁運鋁生產對俄鋁生產影響較小。而俄鋁自產的氧化鋁已無法滿足電解鋁的生產需求，澳大利亞禁運氧化鋁或將產生較大影響，如果未來中國氧化鋁出口盈利窗口打開，存在中國氧化鋁出口到俄羅斯的可能。
今年前 2 個月，我國未鍛軋非合金鋁累計出口 3.07 萬噸，同比增加1833%，出口主要集中在2月份。據了解，近期出口的鋁錠主要是前期從海外進口，保存在保稅倉庫的鋁錠，因爲在15%的關稅下，國產鋁錠出口盈利窗口仍未打開。安泰科預計：3 月未鍛軋非合金鋁出口量可能仍會大幅增加。周四，國內電解鋁社會庫存合計 103.9 萬噸，較上周四減少5 萬噸。本周國內鋁錠庫存出現較大幅度的回落，主要是因爲鋁錠出庫速度較快。本輪累庫周期可能已經結束。周四，LME鋁庫存合計68.4 萬噸，較上周四減少 4.1 萬噸，LME 鋁庫存處於歷史低位，並且近期仍在下降。LME鋁庫存不斷下降是支撐鋁價的主要因素。
目前以盤面價格計算，國內電解鋁冶煉利潤大約爲 6600 元/噸，利潤處於高位。據了解，雲鋁、神火等鋁廠在 3 月底前可恢復至減產前水平，3 月雲南地區將有約50 萬噸/年的產能投產。另外其他省份計劃啓動復產。在高利潤下，國內冶煉廠投產積極性比較高。
3.結論及策略
上半周，倫鋁價格大漲除了因爲澳洲禁運外，還與海外電解鋁庫存持續下滑、歐洲電解鋁廠減產有關。目前，國內電解鋁在增產，而海外電解鋁在減產，而衡量供需鬆緊度的庫存出現內外雙降，在國內供應壓力尚未完全釋放的情況下，預計鋁價下方有支撐。（蔣一星）
