鋁市場變動：截至3月25日當周，倫鋁變動7%至3625美元/噸，滬鋁主力較此前一周變動1.14%至23090元/噸。LME鋁現貨升貼水(0-3)由上周五的-19.5美元/噸至-12.25美元/噸。
成本方面：據Mysteel，當周主流地區氧化鋁價格小幅上漲，部分地區價格有小幅反彈的跡象。 在短期有新投產能釋放的情緒下，下遊觀望情緒增加，市場以履行長單爲主。 北方市場報價2880-3020元/噸，漲10元/噸;南方市場報價達到2940-3000 元/噸，漲30元/噸。從區域上看，山西氧化鋁成交價格爲2930-2980元/噸， 漲5元/噸;河南地區報價2980-3020元/噸，漲10元/噸;山東地區報價 2880-3020元/噸，漲50元/噸;廣西地區2940-3000元/噸，漲30元/噸;貴州地區2960-3000元/噸，漲20元/噸。
庫存變動：根據SMM，截至3月25日，國內鋁錠庫存103.9萬噸，較此前一周減少5萬噸。LME鋁庫存較上周-3.7萬噸至67.8萬噸。
綜合觀點: 近期鋁價偏強震蕩。海外方面，俄烏局勢仍在反復，多國與俄羅斯間相互制裁，導致能源價格大幅變化，對鋁價有一定影響。國內方面，受高利潤驅動當前供應端繼續復產並且部分省份推進新投產，整體投產速度超預期，但產量完全釋放仍需時間。成本端氧化鋁價格略有小漲，但電價價格較爲穩定，行業成本基本穩定，受鋁價擡升影響行業盈利幅度增加。需求方面，鋁市延續內弱外強格局，近日內外價差促使鋁錠及鋁制品出口量有所增加，需進一步關注進出口方面的變動。全國多地奧密克戎變異病毒擴散，對下遊採購和運輸造成一定影響，其中新疆和山東地區庫存有所積壓。當前海外電解鋁供應端繼續受歐洲減產影響，跌破70萬噸；國內鋁錠社會庫存繼續降庫趨勢，對價格有所支撐。價格方面， 國際局勢變動及低庫存狀態對鋁價有一定支撐，短期建議以偏多思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3. 國內能耗雙控政策
2022年第13周華泰期貨鋁周報
