2022 年一季度以來，隨着俄烏亂局演進爲戰局並不斷螺旋式惡化，歐洲轉變立場對烏大幅軍事援助，歐美對俄銀行進一步制裁排除 swift，“金融核武器”威脅落地後，俄國對應反制戰略核力量進入高度戒備，國際市場情緒隨局勢激變而暴動，在歐美俄政治經貿不穩定局勢下全球資產價格經歷“恐慌避險、預期緩和、觀望不安、再恐怖避險”多輪循環，全球資本市場情緒不穩，資產價格尤其是大宗商品價格波動劇烈。
上述情況正是百年變局疊加國際亂局下大宗商品自我調節能力失靈下的 “應激性反應”，面對大國博弈加劇地緣衝突和供應鏈衝擊，各國都紛紛強化大宗資源品保障和儲備，不少產業和金融資本加大對資源品爭奪，形成了“資源焦慮症，搶貨才是硬道理”的困境，雖然中長期來看中國金融市場更具有抗跌韌性和復蘇彈性，國內大宗商品供需也相較海外亂局更穩定，但地緣政治持續也帶來全球經濟衰退的系統性分概念，加劇全球變局下大國關系重塑帶來的大動蕩、大調整與大變革，中國應做好風險預案和主動應對。
大宗商品是全球實體經濟復蘇的必備原料，同時也是金融機構在投資組合配置中重要的一部分，當前金融市場在通貨再膨脹預期及新一輪變異新冠邊度威脅下，更多資金更多押注新能源新基建等綠色能源革命相關有色金屬板塊，在多重利好共振中的銅鋁爲代表的有色金屬價格震蕩偏強，凸顯出有色金屬所具備“順周期板塊穩定器”“抗貨幣超發抗通脹”、“傳統材料向新材料估值轉換”等強勢屬性。預計 2022 年上半年有色價格仍恢復震蕩態勢爲主，在不出現宏觀系統系風險的前提下，銅鋁爲首的有色金屬價格仍具有較強結構性支持，更多聚焦銅等有色金屬中長期趨勢向上突破時的量能支持。
展望後市，在國內外政治和貿易形勢仍然復雜多變的嚴峻形勢下，需要警惕東南亞、南美及非洲等金屬資源地區供應收緊威脅和市場情緒反轉帶動金融資本推波助瀾下的反彈反抽，因銅鋁價格反彈中彈性較強。展望後市，銅鋁爲首的有色震蕩積蓄進一步突破動力，預計短期銅鋁測試上方阻力並穩固下方支撐，冬去春來之時料有更多反彈動力，建議投機客戶在市場動蕩中勿重倉豪賭，加工企業以鎖定利潤套期保值爲主，更多聚焦價差和比價機會，趨勢投資者則抓大放小耐心聚焦市場結構性反彈機會。
2022年二季度國信期貨鋁季報
