l 內容提要：
1.行情走勢：上周滬鋁主力合約下跌0.1%至13755元/噸。周一至周四鋁價震蕩下行，最低跌至13535元/噸；周五夜盤滬鋁大漲，最高觸及14000元/噸，隨後回吐漲幅。
2.現貨方面：上周市場交易以中間商之間交投爲主，下遊成交基本按需採購，雖臨近周末但並未見明顯備貨行爲。
3.庫存方面：上海有色網鋁錠社會庫存周環比下降3.80萬噸，至138.60萬噸。鋁棒庫存周環比上升0.34萬噸，至12.10萬噸。LME鋁庫存周環比下降1.51萬噸，至105.53萬噸。
l 後市展望及策略建議：
上周一山東省濱州市公布秋冬季限產細則，電解鋁企限產產能約50萬噸；周五，山西陽泉公布採暖季限產細則，涉及兆豐鋁業的二分廠電解鋁產能約2.5萬噸，此外市場傳言中國鋁業將要實行彈性生產，涉及電解鋁產能約47萬噸，電解鋁減產進一步擴大，量變可能轉爲質變，短期對鋁價形成有利支撐。但從成本端來看，魏橋12月預焙陽極價格最終確定下降50元/噸。由於最近電解鋁廠集中減產，氧化鋁需求減弱，目前山西、河南、貴州氧化鋁已經跌破3100元/噸，若價格繼續下行，氧化鋁廠只有減產或將壓力轉嫁給上遊礦商。前期因海德魯減產及俄鋁事件影響，海外氧化鋁價格倒掛，國內前10月累計氧化鋁淨出口54萬噸，但11月出口窗口已關閉，成本鬆動不利於鋁價。綜上，預計本周鋁價呈震蕩走勢，需持續關注電解鋁減產情況。僅供參考。
12月3日興證期貨研發中心鋁周報
