1、俄烏談判反復，德國爲俄羅斯“斷供”做準備，啓動天然氣一級應急預案，呼籲消費者“節約用氣”，兩國總理同意雙方專家討論盧布購買天然氣問題。德國3月CPI同比超預期大增7.3%，四十年來新高。歐洲天然氣短缺的問題難以解決，天然氣價格漲10%，倫敦金屬普遍上漲。現階段，能源從通脹和倫鋁供應預期兩個角度，仍然是決定倫鋁上漲的最重要因素。
2、據CRU調研，疫情的影響主要集中在卡車運輸以及鋁材。宏橋自 3 月 18 日起對其鋁冶煉廠實行閉環管理。這使得其下冶煉廠的生產都保持正常。山東、河南、甘肅的主要加工企業表示，他們和終端都面臨產品出貨困難，不得不降低開工率。因此，對原鋁的需求帶來負面影響。
3、復產方面，利潤高企加快電解鋁廠復產節奏。自4季度以來來已重啓超過約120萬噸/年的鋁冶煉產能，這批鋁錠將於2季度進入市場。根據雲南和甘肅的最新進展，預計到6月底，鋁冶煉產能將再增加150萬噸/年。CRU的數據顯示2月份運行產能爲 3860萬噸/年，2季度將達到4100萬噸/年。
4、社庫方面，統計到3月28日相比3月10日電解鋁社會庫存下降10萬噸。分地區來看，上海：降1.2萬噸，無錫增1.7萬噸，佛山降4.8萬噸，鞏義降3.4萬噸。庫存下降主要集中在佛山和鞏義地區。新冠肺炎疫情影響了鋁錠向中國中東部地區的發貨以及東部地區的出庫。而目前主要半成品庫存相對較高，鋁加工企業和客戶難以交付產品，減產。
5、LME庫存繼續跌向65萬噸，續刷2006年以來的最低點。歐美貿易溢價延續上漲，供應擔憂揮之不去，歐洲極低庫存將繼續支持LME鋁價穩固。
6、總結：俄烏局勢反復，但天然氣短短期難以解決，海外報告庫存繼續走低，溢價持續走高，供需格局繼續偏緊，西歐極低庫存支撐下LME鋁價強韌。國內疫情影響需求擴大，復產節奏加快，但封控亦對物流影響非常顯著，顯性庫存逆季節小增但預計相對有限。短期走勢高位震蕩爲主。今日22500-23000元/噸。
