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2022年3月31日，SMM統計國內電解鋁社會庫存104.1萬噸，較上周四周度累庫0.2萬噸。
觀點今日滬鋁23000一線受阻回落。
宏觀面，數據顯示中國3月制造業PMI49.5，前值50.2。中國3月官方非制造業PMI48.4，前值51.6，均位於榮枯線之下，國內經濟形勢低迷。爲了對衝經濟下行壓力，政策面頻出穩增長舉措，李克強強調穩定經濟的政策早出快出，不出不利於穩定市場預期的措施。
供應端，海外市場，能源價格上漲對鋁產能影響仍存，德國Trimet鋁業位於Essen的冶煉廠計劃在未來幾周內將產能降至一半，約3.5萬噸的產能受到影響。近期俄烏衝突仍在進行和談，同時西方對俄的制裁仍在不斷加碼，美國以及歐盟正接近達成一項旨在減少歐洲對俄羅斯能源依賴的協議，EIA周度數據也顯示美國原油出口量大幅躍升至380萬桶/日，可以看出美國加大對歐洲的出口，從而填補歐洲對俄羅斯石油的需求缺口，但這是以美國國內庫存下降爲代價的，後期需要考驗美國頁巖油產量能否快速跟上，否則歐洲能源供應依然面臨考驗，同時，有報道顯示德國開始同意探討用盧布支付天然氣問題。國內方面，繼續穩步投產復產，國內電解鋁行業運行產能回升至3980萬噸左右，周度環比增加30萬噸上下。雲南、廣西、山西、甘肅等地都在加快投復產節奏。
需求端，近期華東及華南地區均出臺運輸車輛管控措施，導致當地鋁錠出庫、入庫均受限制，貨物流通量減少明顯，下遊需求階段性下滑。截至2022年3月31日，SMM統計國內電解鋁社會庫存104.1萬噸，較上周四周度累庫0.2萬噸。
綜上，近期鋁價與原油價格走勢相關度較高，俄烏和談仍在進行中，歐洲能源供應短期有緩和，原油價格短期維持盤整。鋁基本面來看，國內供應快速回升，但受疫情影響，物流受阻，下遊需求階段性減弱，短期滬鋁向下調整壓力加大，盤面上看23000一線受阻明顯，預計將繼續調整至22000一線。
