外強內弱，鋁價下方或有支撐
1.市場表現
本周，滬鋁呈現震蕩下跌的走勢。滬鋁 2205 合約收於 22640 元，周下跌450 元。
技術上，滬鋁大幅下跌後，前期的震蕩密集區 23000 元成爲壓力位。
2.影響因素及分析
周三，俄羅斯總統新聞祕書佩斯科夫表示，如果歐洲的不友好國家拒絕以盧布從俄羅斯購買天然氣，則俄方將採取斷氣的應對方式。歐洲能源供應本就緊張，如果天然氣供應再度受阻，那麼極有可能將進一步推升歐洲能源價格。
周四，美國總統拜登表示，計劃每日釋放大約 100 萬桶石油儲備，持續6 個月，以應對烏克蘭局勢引發的能源價格飆升問題。這是美國歷史上規模最大的一次戰略石油儲備釋放，消息一出，國際油價快速走低，WTI 原油盤中一度跌破 100 美元/桶。
周四，國內電解鋁社會庫存合計 104.1 萬噸，較上周四增加0.2 萬噸。受疫情影響，交通運輸不便，庫存地鋁錠出入庫數量較小，導致本周庫存變化不大。周四，LME 鋁庫存合計64.7萬噸，較上周四減少 3.7 萬噸，LME 鋁庫存處於歷史低位，並且近期仍在下降。LME 鋁庫存不斷下降是支撐鋁價的主要因素。
由於當前滬倫比值仍處於相對低位，鋁材出口有着極高的利潤。今年前2 個月，我國未鍛軋非合金鋁累計出口 3.07 萬噸，同比增加 1833%，出口主要集中在 2 月份。據了解，近期出口的鋁錠主要是前期從海外進口，保存在保稅倉庫的鋁錠，因爲在 15%的關稅下，國產鋁錠出口盈利窗口仍未打開。
3.結論及策略
本周，電解鋁基本面未出現太大變化，國內電解鋁在逐步增產，雲鋁海鑫70 萬噸產能已建成投產，雲南 203 萬噸綠色水電鋁項目正在快速推進；而海外電解鋁在減產，主要是因爲能源價格高企。本周俄羅斯與美國在能源上進行了一場博弈，預計短期內歐洲能源價格仍將處於高位。在國內供應壓力尚未完全釋放的情況下，預計鋁價下方有支撐。（蔣一星）
