觀點邏輯
鋁土礦進口量出現回升,國內供應稍緩解,價格高位震蕩。
冬殘奧後氧化鋁北方部分地區限產企業已迅速復產,疊加部分項目陸續開始投產,預計 3 月氧化鋁產量將明顯增加。但受疫情的影響部分地區貨物運輸困難,需關注疫情對生產方面的幹擾。
國內電解鋁運行產能持續擡升,雲南、山西、廣西、青海等地均有產能增量釋放,疊加近期雲鋁宣布 70 萬噸水電鋁產能全面建成,預計後續將陸續有產量釋放。海外受高昂的能源價格影響減產或進一步擴大。
下遊剛需季節性緩步復蘇,但國內各地疫情爆發對採購有所抑制。3 月鋁錠社會庫存出現下降,預估 4 月需求繼續回升。
主要矛盾點
利多:俄烏危機,俄鋁減產風險。
利空:國內產量回升,國內疫情或對需求有影響。
操作建議
無突發事件影響下,滬鋁高位震蕩,預計滬鋁指數大概率在 21500-23500 元/噸之間運行。
風險提示
1、俄鋁減產。