疫情影響，需求受限
1.市場表現
本周，滬鋁呈現大幅下跌的走勢。滬鋁 2205 合約收於 21825 元，周下跌815 元。
2.影響因素及分析3 月中國電解鋁建成產能 4839.5 萬噸，運行產能 4057.2 萬噸，開工率爲83.8%，環比回升2.6個百分點。在高利潤的刺激下，國內電解鋁運行產能持續擡升，雲南、山西、廣西、青海等地均有產能增量釋放，疊加近期雲鋁宣布 70 萬噸水電鋁產能全面建成，預計二季度實際產量將有明顯增加。3 月份是傳統的消費旺季，但今年由於疫情的影響，整體開工情況不及往年同期。3月份國內鋁下遊加工月度 PMI 指數錄得 49.1%，環比增長 19.8%，同比下降14.1%。主要是因爲3月份華東、東北等多地突發疫情，下遊鋁加工企業開工受阻，同時訂單增量也表現不佳。據 Mysteel 消息，受疫情防控政策影響，河南導致鋁加工企業出貨受阻，廠內成品庫存激增，企業資金壓力增大。在此情況下，鋁加工企業陸續開始減產、檢修。清明假期以後，減產範圍及減產量進一步擴大，中大型企業減產亦超過 50%。
周四，國內電解鋁社會庫存合計 106.6 萬噸，較上周四增加2.5 萬噸。受疫情影響，交通運輸不便，庫存地鋁錠出入庫數量較小，導致本周庫存變化不大。周四，LME 鋁庫存合計62.0萬噸，較上周四減少 2.6 萬噸，LME 鋁庫存處於歷史低位，並且近期仍在下降。LME 鋁庫存不斷下降是支撐鋁價的主要因素。
3.結論及策略
由於市場擔心美聯儲在 FOMC 會議上提出更鷹派政策，周三有色板塊承壓下行。目前電解鋁市場依舊呈現外強內弱的格局。國內電解鋁產能在加速釋放，二季度產量大概率將有明顯增加。但海外電解鋁供應依舊處於緊張狀態，在高企的能源價格下，歐洲鋁廠時不時就會出現減產的消息。雖然鋁價已處於高位，但在國內外庫存偏低的情況下，預計鋁價築頂仍在繼續。（蔣一星）
