短期邏輯：短期交易國內弱基本面的邏輯，目前國內下遊需求受上海疫情及傳導的影響，華東、中原地區消費疲軟，華南地區價格回落後略有回暖，建材類需求補庫，全國綜合來看整體一般，需求弱的邏輯沒有明顯的改觀；供應方面，目前運行產能擴張至4000萬噸以上，還在穩定增長，且海外沒有新的減產，俄鋁的鋁錠進入中國，國內供應壓力較大；中國出口的半成品衝擊日韓東南亞地區，當下海運周期延遲了對歐美的衝擊，所以歐美緊張程度仍會持續一段時間。
供應端：國內復產較快，上遊略有積壓，海外供應近期未有減產，俄鋁鋁錠進入中國：
1、國內運行產能修復速度非常快，目前全國一周增加30萬噸左右，當前運行產能估算4000萬噸左右，按照目前的進度，預計4月底全國即可恢復至4050萬噸左右，到年底達到4150~4200萬噸；
2、疫情導致上遊找車困難，河南、山西、內蒙等地鋁錠有積壓，山東地區鋁加工品有積壓；
3、最近有少量俄鋁錠流入國內，保稅區大概仍有5000餘噸，後續有望穩定進口；
4、歐洲地區雖然能源價格較高，但是高成本的冶煉廠經過減產後剩下的多數長單電力價格，較爲穩定，且歐洲高加工費、高升水使得冶煉廠利潤尚可。
需求端：華東疫情導致下遊被迫減產，鞏義成品積壓被迫減產，廣東地產需求弱
需求復盤：需求整體表現較差，目前中遊開工率遠低於去年同期水平和21年四季度；
華東疫情導致下遊被迫減產，由於華東地區鋁箔、部分鋁板帶的原料來自於鞏義地區的初級加工，導致鞏義地區加工企業鋁制品的成品積壓，被迫減產，廣東地區最近價格下跌後補庫較爲積極，但是需要觀察持續性，全國整體來看需求走弱；
所以在5月份之前，疫情導致需求難言好轉，五月後，供應起來，供應壓力會抑制價格，所以整體情緒比較低迷
原料成本端穩定偏強：
煤炭市場價格目前維持高位，全球能源緊張的大背景下，市場煤短期供應緊張，價格在政策打壓及消費淡季下開始有所鬆動；
氧化鋁目前受能源成本、內外礦石緊張的影響受到支撐，短期受電解鋁需求擡升帶動，但是由於氧化鋁受到國內快速投產抑制，目前處於成本線附近；
預焙陽極維持成本定價的原則，四月份再度上漲850元/噸。
大環境：需求負反饋帶來價格的整體的回落調整；
預 測： 價格短期承壓調整；
風險點： 俄鋁電解鋁減產；國內電解鋁企業疫情減產；
2022年第15周銀河期貨鋁周報
