內容提要：
1.行情走勢：上周滬鋁主力合約下跌 0.69%至 13685 元/噸。周一鋁價上漲，由於 G20 峯會中美元首達成共識，2019 年 1 月 1 日後停止加徵新的關稅，短期對鋁價有提振作用。但鋁基本面無明顯改善，周二至周五鋁價震蕩下行。
2.現貨方面：市場流通貨源充足，持貨商積極出貨，貿易商之間交投佔多。
由於鋁價持續下跌，下遊低價接貨意願有所提升，但整體仍爲按需採購，並無大批量備貨意願。
3.庫存方面：上海有色網鋁錠社會庫存周環比下降 3.40 萬噸，至 135.20萬噸。鋁棒庫存周環比下降 0.31 萬噸，至 11.79 萬噸。LME 鋁庫存周環比下降 0.95 萬噸，至 104.29 萬噸。
後市展望及策略建議：
當前鋁價缺乏政策性文件輔助，決定因素重回基本面。供應端，當前合規的新增建成未投產產能近 159 萬噸（不含運行後又停產產能），但減產已近 276萬噸（尚未全部關停），預計後續減產規模仍有擴大可能。減產影響下消費地庫存繼續減少，上周四降至 135.2 萬噸，較去年 12 月末減少約 40 萬噸，隨着減產進行，預計去庫存趨勢在 12 月或將延續下去。消費端依舊偏弱，SMM 預計今年全年消費增速在 4.58%，主因房地產相關需求弱化明顯。從成本端來看，魏橋 12 月預焙陽極價格最終確定下降 50 元/噸。由於最近電解鋁廠集中減產，氧化鋁需求減弱，目前山西、河南、貴州氧化鋁已經跌破 3100 元/噸，若價格繼續下行，氧化鋁廠只有減產或將壓力轉嫁給上遊礦商。綜上，預計鋁價延續弱勢，僅供參考。
12月10日興證期貨鋁周報
